利率市場化是利率互換市場發展的動力，也是必要條件。1996年我國利率市場化改革啟動，中國人民銀行不斷放松利率管制，人民幣利率互換推動市場化的融資工具。2004年1月1日中國人民銀行擴大金融機構貸款利率浮動區間，這對利率互換市場的發展起到了重要的促進作用。人民幣利率互換利率市場化的實質是把定價權交給市場，同時把風險管理的責任交給市場。金融機構和企業為適應利率市場化，需要利率互換市場。中國人民銀行在放松利率管制、人民幣利率互換把定價權逐步交給市場的同時，認識到發展利率衍生品市場的必要性。2006年2月9日，中國人民銀行發布《中國人民銀行關于開展人民幣利率互換交易試點有關事宜的通知》，國家開發銀行與光大銀行的第一筆人民幣利率互換交易正式生效，人民幣利率互換市場誕生。

（1）人民幣利率互換交易總量中國人民銀行于2008年1月18日頒布《中國人民銀行關于開展人民幣利率互換業務有關事宜的通知》，人民幣利率互換交易開始正式全面推進。2012年全年利率互換成交量達到31221.70億元，同期銀行間債券存量約237569.11億元，利率互換交易量只占債券市場規模的13.14%。在國際成熟市場上，人民幣利率互換債券衍生品市場大約是債券市場規模的10倍以上，這說明我國利率互換市場的發展仍處于成長階段。（2）人民幣利率互換交易結構從交易品種上看，人民幣利率互換浮動段參考利率的選取主要有三大類：第一類為銀行間質押式回購利率，主要是以7天回購定盤利率（FR007）為基準，這類互換也稱IRS—Repo。第二類是以Shibor（上海銀行間同業拆放利率），主要選取3月Shibor（3M Shibor）、隔夜Shibor（ShiborO/N）、1周Shibor作為基準。第三類是央行參考利率，包括1年定存、半年貸款、1年貸款、3年貸款、5年貸款等等。對于不同參考利率的互換交易，人民幣利率互換交易期限的偏好有所不同。基于FR007的利率互換交易品種期限從1個月到7個月不等，基于1年定存和央行基準貸款利率的利率互換期限從3個月到6個月不等，基于Shibor的利率互換品種期限從7天到5年不等。（3）人民幣利率互換投資者結構相關法律對人民幣利率互換參與主體的資格要求作出了如下規定：全國銀行間債券市場參與者中，具有做市商或結算代理業務資格的金融機構（市場核心需求）可與其他所有市場參與者進行利率互換交易，其他金融機構可與所有金融機構進行出于自身需求的利率互換交易，非金融機構只能與具有做市商或結算代理業務資格的金融機構進行以套期保值為目的的利率互換交易。具有做市商和結算代理業務資格的金融機構主要是指商業銀行。2014年，銀行間利率互換市場共達成交易40351億元，約為2006年交易量的131倍；市場成員日益豐富，囊括中外資銀行、證券、保險、財務公司等各類機構投資者。根據銀行間市場交易商協會披露的信息，截至2015年3月18日，共有119家機構成為人民幣利率互換備案機構（即已簽署《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》并將利率互換業務內部操作規程和風險管理制度提交銀行間市場交易商協會備案的機構）。二、信用違約互換