我們最終關心的仍然是投資業(yè)績。個人投資者極少意識到的一條投資原則是：投資業(yè)績均值回復，它就像永恒的萬有引力一樣掌控著金融市場，這始終是投資世界里的一個事實。投資業(yè)績盡管基金業(yè)忽略了這一原則，而我的分析顯示，無論是考慮單只基金的回報，還是不同投資風格的回報，投資業(yè)績抑或是股票市場自身的回報，較高的回報率最終會回復到某種長期基準。大型共同基金的回報率一旦回復到這一基準便很少能再次提升�；�金規(guī)模擴大所帶來的問題進一步惡化了投資業(yè)績。由于規(guī)模過大的明顯缺陷，許多大型基金都已開始信奉“投資相對主義”（investment relativism），將投資組合組織成類似市場平均水平的結構，以增加其回報的穩(wěn)定性，但同時也犧牲了優(yōu)越性。因而，投資相對主義雖然是防范基金投資失敗的一劑藥方，但是成本高昂。

共同基金在展現(xiàn)其業(yè)績時常常忽略稅收，但是投資者們卻不能無視稅收的影響。然而絕大多數(shù)基金顯然對它們應稅投資者的需求熟視無睹，繼續(xù)如快速射擊般頻繁地交易著投資組合，投資業(yè)績造成了超額的稅負，卻不能提供任何補償性的收益，即便是對于那些持有稅收遞延賬戶的投資者也是如此。我提出解決這一稅收問題的幾個建議，包括改變現(xiàn)行的基金政策，投資業(yè)績設計為滿足應稅投資者需求的新型基金。這部分的最后一章討論了“時間”對長期投資業(yè)績的重要作用。這一時間維度與投資的三個空間維度（增加回報、減少風險并擴大成本的影響）相互作用，此投資業(yè)績結論和常識完全一致�；氐降谝徊糠珠_始時提到的長期投資主題，我們全面討論了面向共同基金投資者的三個主要挑戰(zhàn)：投資策略、投資選擇和投資業(yè)績。