如果說一個股份有限公司不是上市公司又超過了200個且未經有關部門核準，新三板公司是什么意思？就是重大違法行為，是不可能進行IPO的。新三板公司這就是為什么“200人”問題非常嚴重，這是重大瑕疵。而上市交易的股份有限公司即上市公司，股東人數沒有上限。新三板公司是以國務院令的形式規定的另外一種公司形式，新三板公司即非上市公眾公司，股東人數可以超過200人，但超過時需要證監會批準后才能向股轉公司提出掛牌申請，這里可以看出200人是非公眾公司和公眾公司以及上市公司之間的分水嶺，也可以新三板公司理解為公開發行證券和非公開發行證券的分水嶺。

新三板公司股權登記日交易結束后，可以向中登公司申請股東名冊，在拿到截至股權登記日這一天的股東名冊后，新三板公司股東名冊上是現有股東，現有股東人數再加上此次定向發行股票的擬發行對象的個數，如果不超過200人的，則不用證監會核準，直接發行即可。