金融危機理論演變弗里德曼的貨幣理論認為產生危機的重要原因是貨幣的過度供給將引發(fā)金融體系動蕩。弗里德曼認為金融動蕩是由于貨幣政策的失誤，從金融危機理論而可能引發(fā)風險的產生和積累，并最終引發(fā)系統(tǒng)性災難。施瓦茨在此基礎上認為金融危機必定會伴隨著貨幣運動，如在危機中沒有貨幣數量的顯著下降，那么這種“偽金融危機”只能稱作金融擾動。通過觀察金融市場上金融資產價格波動與金融風險的關系，部分經濟學家認為，金融資產的內在波動會產生金融風險。多恩布什（R.Dornbusch,1997）的匯率超調理論更明確地指出，在浮動匯率制度下，由于資本市場與商品市場對于外部影響的反應不一致，因此會造成匯率的劇烈波動及其匯率錯位。由于金融資產價格的變化伴隨著價格超調現象，匯率波動必然會發(fā)生，因此這類金融風險造成的金融危機在目前的金融體系中是無法完全消除的。

貨幣主義的危機理論始于20世紀70年代，目前已經發(fā)展到第四代危機模型。第一代貨幣危機模型最早由克魯格曼（Paul Krugman）在1979年發(fā)表的《平衡收支危機模型》（A Model of Balance-of-Payments Crises）中提出，他認為過度擴張的政府宏觀經濟政策必將導致巨額財政赤字，為保持財政收支平衡，政府會陷入“增加貨幣供應量—拋售外匯維持匯率穩(wěn)定”的固定模式，導致經濟基礎惡化，從而引發(fā)對固定匯率的投機性攻擊引發(fā)貨幣危機。該理論從一國的經濟基礎面解釋了貨幣危機的根源在于內部經濟均衡與外部均衡之間的沖突，即政府的宏觀經濟政策與保持匯率制度穩(wěn)定之間存在著不可調和的矛盾。當一國的政府所追求的宏觀經濟政策是通過大量的政府財政赤字實現時，就金融危機理論不得不迫使該國的央行通過增發(fā)貨幣量來進行融資，一旦貨幣供應量的超額發(fā)行導致該國的本幣發(fā)生貶值，公眾便會加強對外幣升值期望并增加持有量。如果政府繼續(xù)采取增加發(fā)行貨幣的方式為財政赤字進行融資，長此以往，在金融危機理論理性投機需求下，不管初始期該國的外匯儲備規(guī)模有多大，都將出現因投機攻擊而造成外匯儲備枯竭，使得固定匯率制度崩潰。這個理論的背景是布雷頓森林體系的崩潰。