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阿爾法系數是什么意思?

日期:2021-07-22 22:25:37 來源:互聯網

阿爾法系數是什么意思?我們知道,資本資產定價模型是關于預期收益的均衡狀態或者基準的模型,據此我們阿爾法系數可以評價當前市場交易所決定的股票收益率的合理性。然而在實際中估計預期值是個困難的事情,人們可以直接觀察到的是已實現的收益。但是,阿爾法系數相對于理論CAPM,指數模型基于已實現的收益可以給出所考慮的股票當前的相對于必要收益率的狀態和程度,這就是阿爾法系數。

指數模型關系與資本資產定價模型的預期收益—貝塔關系的比較表明,資本資產定價模型預言所有資產的αi將為零。一只股票的阿爾法值是它超過(或低于)由資本資產定價模型預測的必要收益的部分。如果股票公平定價,則其阿爾法值必定為零。一些證券將比預期的更好,也有可能比預期的壞。也就是說,它們阿爾法系數在整個樣本期內將顯示出正的或負的阿爾法值。但這些較好或較差的表現不能被提前預知。在實際投資中,根據阿爾法值,我們可以選擇被低估或者高估的證券,調整投資方案,獲得套利收益。根據指數模型的阿爾法系數還可以評價證券投資基金的績效。任何時刻,市場上具有不同狀態的阿爾法值的股票總是同時存在的。對于這個問題的很有價值的證據是由Jensen(1968)最初整理的。

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