在1982年8月至2009年中期的27年時間里，對比股票型基金與股票市場的回報率，普通基金的年回報率為9.0%，指數基金比11.0%的美國整體股票市場指數的回報率落后了兩個百分點。

在一段相當長的時期內，復利回報率將有強烈的放大效應，初始10000美元的投資終值將急速上升：普通股票型基金終值為102450美元，整體股票市場指數終值為167000美元�；�金年回報率相當于市場回報率��82%（比我預期的差額更小）。但是基金累計回報率只相當于市場回報率的59%，甚至比我在上一版中所引用的70%還要小。指數基金業績缺口的擴大并不令人吃驚。

事實上，在上一版中，我寫道：“假設只要牛市這棵大樹不會漲勢參天且股票市場回報率較為適度，該業績缺口就將變得更大。”現在看來，牛市這棵大樹并沒有參天（至少可以這么說），缺口也確實變大了。大約25年前，我研究了類似的歷史業績關系（盡管沒有那么不利于這些基金），研究結果激勵我創建了基金業的第一只市場指數共同基金，這只指數基金基金是基于標準普爾股票價格指數建模的，我已在第5章“關于指數化”中論述。初期，指數共同基金的運作并不穩定，融資金額也小，之后領航500指數基金開始迅猛發展并變成了一個指數基金理論上及商業上的成功典型。盡管最初受到冷遇，但現在指數基金博得了業內管理者的青睞。盡管這種基金模式在整整10年里未被復制，甚至還遭到回避，但現在已經有了約140只具有競爭力的指數基金。其中少數是由指數基金的倡導者（或皈依指數基金者，即“沒有比改信基督教者更虔誠的教徒了”）所創立，但大多數是由機會主義的免傭基金所建立，它們指數基金受到市場的壓力，被401（k）儲蓄計劃拖入市場。免傭基金的一些費率較為合理，但它們中的大多數只是免除臨時費用。很多基金的高費率讓人難以接受。令人震驚的是，指數基金1/3的指數基金征收銷售傭金或12b-1費用。它們的發起人忽略了一個事實，即指數的最大優勢是最小化的成本。大約有2/3的美國股票型基金是以標準普爾500指數為參照目標的。