管理活動視角下的價值驅動因素

 

   從公司管理活動的視角來看，創造公司價值的驅動因素主要包括公司戰略、公司治理、管理控制與作業控制。公司戰略、公司治理、管理控制與作業控制對公司價值具有綜合性的作用。公司戰略是公司價值創造的決定性因素，是公司價值創造的源泉。它能對公司價值產生持續重大的影響，并能長期提升公司價值。公司治理是公司價值創造的制度保障因素。它通過治理結構來推動公司各個利益主體和諧地、積極地促進公司戰略實施，實現公司價值創造。管理控制與作業控制從戰略執行以及作業管理方面去實現公司價值。

 

   (1)公司戰略

 

   公司戰略是公司最重要的管理活動之一，會對公司價值形成和創造產生重要的影響。公司戰略可以通過行業吸引力分析,選擇投資濫價為正的業務或投資項目,或者進入有吸引力的行業或市場來制訂。一項投資，當投資收益大于投資資本成本時才能創造價值。當投資溢價為負時，公司投資便減少公司價值。當選定-一個有吸引力的行業或市場后,公司需制訂正確的競爭戰略，力爭超越競爭對手,獲得比較競爭優勢。公司相對于競爭對手越強，持續的時間越長，公司持續盈利的時間越長，創造的價值就越大。現代公司所面臨的環境復雜多變，面臨著諸多不確定的內外因素。因此，可充分利用公司戰略柔性來應對環境不確定性。公司戰略柔性是指公司可以通過有效的戰略管理將經營風險和不確定性轉化為價值創造的機會。不確定性越大，公司戰略的柔性越大，公司管理當局越有可能獲得價值創造的機會，獲得創造巨大實物期權價值的機會。例如，公司管理當局運用豐富的經驗、知識、技能，通過行業吸引力分析、競爭地位分析和價值鏈分析，擴大在能創造價值的業務單位上的投資，減少在毀損公司價值的業務單位上的投資或進行業務剝離。通過公司戰略柔性的實施，公司可以獲得價值創造的機會。

 

   (2)公司治理

 

   公司治理是關于公司利益相關者,如投資者、公司管理層、員工之間相互約束、相互控制、有利于公司實現價值創造的一系列制度安排。公司治理通過績效考核、薪酬規劃、投資者關系管理來促進公司價值創造活動的貫徹和實施。建立績效考評體系的關鍵是要建立反映公司價值創造的核心指標，如經濟增加值(EVA)、 市場增加值(MVA)、 股東價值增加值

(SVA)、股東總收益率(TSR) 等。這些指標可以分別從不同角度衡量公司價值的增長情況。在績效考核的基礎上，通過科學、合理的薪酬規劃整合公司投資者和公司管理者的目標不-致性,減少委托-代理成本。通過工資、獎金、津貼與股票期權相結合來吸引、維系、激勛管理者,使其目標集中在公司價值創造上，平衡股東和管理者之間長期利益和短期利益的不一致性。隨著資本市場的發展，投資者關系管理也對公司價值創造產生重要作用。公司管理當局向投資者解釋公司的戰略、發展遠景、運營情況,以及公司的戰略行為對公司發展的影響，使投資者對公司的發展前景有一個正確的判斷,增加投資者對公司的信任及對公司未來現金流量的預期，使公司有-一個良好的內外部發展環境。

 

   (3)管理控制

 

   管理控制就是以公司價值最大化為出發點，執行、監督、控制公司發展戰略而進行的一系列管理活動過程。公司管理層作為管理控制的主體，重要職能在于對公司制訂的戰略予以執行、控制。如果說公司戰略的提出、制訂是保證公司沿著公司價值最大化方向前進的話,那么管理控制就是執行、落實、控制公司發展戰略，使公司價值最大化的加速器。

 

   (4)作業控制

 

   作業控制是確保各項具體業務活動能充分有效地完成，其步驟-般相對穩定,進行決策和行動通常持續時間較短。作業控制主要由公司中層管理者以下的員工來完成,所面對的主要是公司內的日常業務和事項。與管理控制一樣，作業控制從具體業務層面實現了公司價值的創造。