2023個股潛力分析：洛陽鉬業(603993)股票最新研究報告

日期：2023-03-22 11:45:30 來源：互聯網

洛陽鉬業(603993)公司簡評報告：KFM+TFM項目投產在即公司具備高成長性

　　22 年經營業績再創新高。2022 年公司實現營業收入1,729.91 億元，同比下降0.5%；實現歸母凈利潤60.67 億元，同比增長18.82%；扣非歸母凈利潤60.67 億元，同比增長47.86%。剛果金銅鈷產品產量均創歷史最高紀錄，同時多產品價格保持高位。

剛果金銅鈷項目投產在即，公司高成長性凸顯。2022 年公司在剛果金運營的TFM 礦山產銅25.43 萬噸，同比增長21.6%；產鈷2.03 萬噸，同比增長9.7%。同時，公司加快剛果金TFM 和KFM 兩大世界級項目建設，TFM 混合礦項目安裝工程中區工程進度完成 90%，東區工程進度完成30%；KFM 主要設備安裝就緒，預計今年Q2 投產。兩大項目投產在即，資源優勢向產能優勢轉換，根據公司經營計劃，預計KFM銅鈷礦23 年生產銅金屬7-9 萬噸，鈷金屬2.4-3 萬噸；預計TFM 混合礦生產銅29-33 萬噸，鈷2.1-2.4 萬噸。2023 年公司在剛果金的銅和鈷產量預計分別同比增長41.6%-65.2%和121.8%-166.2%。

深化與寧德時代合作，進軍玻利維亞鋰資源。公司持有30%華越鎳鈷項目股權，并按比例包銷氫氧化鎳鈷產品，布局鎳金屬；2023 年1 月，公司與寧德時代合作共同開發玻利維亞境內兩座巨型鹽湖，并建設鋰提取工廠，碳酸鋰年產能達到5 萬噸，在新能源金屬領域再下一城。

打造“礦業+貿易”新模式，創造利潤增長點。IXM 在實現公司礦山產業鏈延伸的同時，與現有業務在客戶、銷售、供應鏈及物流、風控等多方面實現高度協同和互補。 IXM 將持續發揮貿易商的產業地位和渠道優勢，助力公司擴大在資源領域的布局和影響。通過與礦業板塊以及公司的投資、融資、研究能力協同配合，創造了全新的利潤增長點，增強公司全球行業競爭力和影響力，合力形成新的商業競爭優勢。

投資建議：考慮2023 年公司位于剛果金的兩大世界級銅礦項目將投產，銅鈷產量預計將實現跨越式增長，預計公司2023-2025 年實現營業收入分別為1937.18/2173.87/2326.31 億元，歸母凈利潤分別為115.58 /141.48/157.70 億元，對應EPS 分別為0.54/0.66/0.73。首次覆蓋給予“買入”評級。

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