2023個股潛力分析：康緣藥業(600557)股票最新研究報告

日期：2023-03-17 13:48:56 來源：互聯網

康緣藥業(600557)：業績快速增長中藥創新藥管線豐富

高度重視研發，中藥創新藥管線豐富：2021-2023 年國務院辦公廳分別發布了加快中醫藥特色發展、十四五中醫藥發展規劃、中醫藥振興的相關政策，中藥創新藥審批速度加快、臨床應用范圍擴大、醫保報銷支持加大，迎來最好的政策機遇期。中藥創新藥審批速度快，研發支出少且長期成長性強，投資性價比高。公司董事長肖偉為中國工程院院士，高度重視產品研發，技術人員占公司總人數的比例超過8%，研發支出從2018 年的9%提升至2022 年的14%。2022 年國家共批準7 個中藥創新藥上市，其中2 個為公司產品：散寒化濕顆粒獲批進一步豐富我國抗新冠中藥產品種類；苓桂術甘顆粒獲批實現了中藥3.1 類創新藥從無到有的跨越。公司擁有超過20 個中藥創新藥研發管線，其中3 個處于3 期臨床，超過10 個處于2 期臨床，中藥創新藥研發將迎來騰飛發展。

中藥注射劑恢復增長，非注射劑品種放量：熱毒寧注射液在鞏固兒科優勢的基礎上，大力拓展成人科室，深度挖掘急診科室、呼吸科室及住院病房場景的市場潛力，2022年銷售收入已恢復增長。銀杏二萜內酯葡胺注射液以價換量，加強市場推廣工作，即將恢復正增長。金振口服液打兒科祛痰止咳第一梯隊品牌，正迎來高速放量，2022年銷量增速高達75%，收入突破10 億元，兒科+基藥獨家品種有望發展成20-30億重磅品種。杏貝止咳顆粒、散寒化濕顆粒、筋骨止痛凝膠、桂枝茯苓膠囊等二線品種將也處于高速放量期。

投資建議：我們預測公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為5.50/6.96/8.43 億元，增速分別為27%/27%/21%，對應PE 分別為32/25/21 倍。公司業績延續高增長，中藥創新藥研發管線豐富，首次覆蓋，給予“買入”建議。

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