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2023個股潛力分析:盛航股份(001205)股票最新研究報告

日期:2023-03-10 09:57:43 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      盛航股份(001205):營收同比大增 運力增長可期
 
      3 月9 日,盛航股份發(fā)布2022 年年度報告。2022 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.7 億元,同比增長41.7%,實現(xiàn)歸母凈利潤1.7 億元,同比增長30.1%。其中。2022Q4 實現(xiàn)營業(yè)收入2.5 億元,同比增長37.5%,歸母凈利潤3439 萬元,同比增長12.9%。
 
      分析
 
      運力增加疊加安德福并表,營收同比大幅增長。2022 年公司營收同增41.7%,其中化學品水路運輸收入6.5 億元,同比+33%,占比75%;油品運輸收入0.87 億元,同比-3.3%,占比10%;此外公司并表安德福供應鏈后,新增公路運輸收入0.95 億元,占比11%。
 
      行業(yè)內(nèi)供需基本平衡,2022 年公司水路運輸單位運價同比增長,疊加運力擴張驅(qū)動營收增長。截至2022 年底公司控制的內(nèi)外貿(mào)船舶合計30 艘,總運力20.1 萬載重噸,同比+40%,其中內(nèi)貿(mào)化學品船24 艘,總運力15.05 萬噸;成品油船4 艘,總運力3.71 萬噸;外貿(mào)化學品船舶2 艘,總運力1.34 萬噸。
 
      毛利率同比小幅提升,扣除股份支付后利潤基本符合預期。行業(yè)繼續(xù)維持良性競爭,2022 年公司毛利率小幅增長1.2pct 至36.9%。
 
      費用率方面,2022 年公司整體費用率增長1.5pct,其中銷售費用率為0.5%,同比-0.3pct;管理費用率為6.6%,同比增長1.4pct,主要系業(yè)務擴大和增加股份支付費用1525 萬元所致;研發(fā)費用率為3.2%,同比下降0.8pct;財務費用率為3.4%,同比增長1.1pct。
 
      2022 年公司凈利率為19.5%,同比下降1.7pct。如扣除公司股權(quán)激勵所產(chǎn)生的股份支付成本費用的影響,公司歸母凈利潤為1.8億元,同比增長40%,基本符合預期。
 
      發(fā)布可轉(zhuǎn)債預案,運力增長可期。3 月9 日公司公告發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預案,擬募集資金不超過7.4 億元用于:(1)沿海省際液體危險貨物船舶購建項目合計4.2 億元;(2)沿海省際液體危險貨物船舶置換購建項目1.1 億元;(3)補充流動資金2.1 億元。
 
      若本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行,將增強公司資金實力,有助于新建或進一步收購船舶。目前公司在建船舶 3 艘,總運力2.15 萬噸。
 
      盈利預測、估值與評級
 
      考慮公司運力增長節(jié)奏,預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為2.6 億元(原2.91 億元)、3.3 億元(原3.98 億元)、4.2 億元,同比分別增長56%、27%和26%。維持“買入”評級。
 
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