2023個股潛力分析：中國聯通(600050)股票最新研究報告

日期：2023-03-09 10:54:59 來源：互聯網

中國聯通(600050)2022年年報點評：業績持續新高價值重估正當時

上調目標價價，維持增持評級；業績符合預期，盈利能力持續體現；移/固網業務穩增，產業互聯網業務亮眼；股東回報進一步增強。

投資要點：

上調目標價價，維持增持評級。我們略上調2023-2024 年凈利潤為86.24 元（+4.0%）和99.09 元（+7.4%），預計2025 年凈利潤為114.98億元，對應2023-2025 年EPS 為0.27/0.31/0.36 元。考慮到公司新興業務快速拓展帶來的價值重估以及同行PB 情況，給予公司2023 年1.5x PB，對應目標價7.28 元（+28.6%），維持“增持”評級。

業績符合預期，盈利能力持續體現。2022 年，公司實現收入3549 億元，同比增長8.3%；歸母凈利潤73 億元，同比增長15.8%；EBITDA990 億元，同比增長3.0%；公司收入和利潤增速均連續三年高增長。

2023 年，公司目標凈利潤保持兩位數增長，凈資產收益率繼續提升。

移/固網業務穩健，產業互聯網業務亮眼。2022 年，公司移動用戶數新增558 萬戶，APRU 同比增長0.1%至44.3 元；寬帶接入用戶數新增858 萬戶，聯通智家業務增長成為亮點。2022 年，公司產業互聯網收入達到705 億元，同比增長29%，占主營收入比例提升至22.1%。

其中，公司聯通云收入361 億元，同比增長122%；物聯網收入86 億元，同比增長43%；大數據業務40 億元，同比增長54%。2023 年，公司計劃將算力網絡投資提升至149 億元，算網融合將進一步加強。

股東回報進一步增強。2022 年，公司全年股息合計每股0.109 元，同比增24%，分紅派息率達到47%，同比提升4pct。過去5 年，每股股息CAGR 高達19.6% ，預計公司未來繼續提升盈利能力和股東回報。

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