目標企業接受支付方式應考慮哪些因素

日期：2023-01-31 16:46:24 來源：互聯網

一個企業，如果它面臨著被并購，那么，從本企業股東利益出發，就會和并購方企業就各方面的并購條件進行討價還價。其中對支付方式的選擇，是很重要的一項。從目標企業的角度看，在考慮對并購方企業提出的支付方式時，應著重考慮下列因素:

1.股東收益的增幅程度。如果在并購時，采取的支付方式是換股方式，即并購方企業發行股票換取目標企業的資產或股票，則對目標企業的股東而言，從并購方企業新股中獲得的收益至少不應低于從原來目標企業股票中獲得的收益。并購方企業若想完成對目標企業的并購，它必須設法使目標企業股東相信,并購方企業確實能設法做到這一點。例如，并購方企業可以以低于本企業股票市價的優惠條件換取目標企業股票，使目標企業股東能獲得較大的資本利得(Capital Gain,指資產收購價格與出售價格之間的正數差額)，或者并購完成后企業成長加快，能分配較多的股息來使目標企業股東在換股后的收益有較大幅度的增長。

2.稅收。根據多數國家的稅收法律制度，若并購方企業向目標企業的股東支付現金，則目標企業的股東必須在收到現金后立刻向政府交納所得稅;若采取換股的方式，目標企業的股東不用馬上交納所得稅。因此，若并購方企業所支付的現金額不是大到足以彌補目標企業股東稅收上的損失，目標企業可能會考慮接受股票支付方式。

3.控制權的喪失。對目標企業的股東而言，如果接受支付現金方式，假如不購人并購后企業的股票意味著徹底失去企業控制權;對目標企業管理層而言，他們一方面可能持有目標企業的股票，另-方面管理著目標企業并獲得相當高的薪俸，且目標企業被并購，管理層會失去對企業的控制權，從而喪失他們的既得利益。

綜上所述，無論選擇現金支付方式，還是選擇股票支付方式，都各有利弊。在一般情形下，支付現金是最常見的方式，因為目標企業的股東在拿到現金后，若想繼續投資，他可以到股市上再收購任何一家企業的股票(包括并購方企業的股票)，這就為目標企業股東提供了極大的自由選擇空間。若目標企業股東不想使自己持有的股份流動，可以選擇股票支付方式。

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