并購方企業選擇支付方式應考慮的因素

日期：2023-01-31 16:43:22 來源：互聯網

支付方式對并購雙方的利益都有很大的影響，需考慮多方面的因素，下面從財務角度分析并購雙方選擇支付方式應考憩的因一個企業在考慮并購另一家企業時，選擇支付方式，必須考慮下列因素:

1.現金的充裕程度。如果在并購之前，并購方企業有充足的甚至過剩的閑置現金，則它可以考慮在并購時采用現金支付方式。

2.資本結構狀況。企業融資渠道-般有債務融資和權益融資兩種，債務融資又有銀行借款、發行企業債券等具體方式;權益融資又有發行優先股、發行普通股、留存收益等具體方式。企業選擇融資方式不但要考慮個別資本成本的高低，同時要考慮融資對企業資本結構的影響，要盡量保持最佳資本結構使企業的綜合資本成本最低。例如，并購方企業選擇銀行借款融資方式以取得足夠的現金來完成它的現金并購計劃，那么，企業應考慮債務對企業資本結構及資本成本的影響，并且，還應考慮到并購引起企業合并財務報表結構的變化。

3.收益稀釋的程度。如果并購方企業不能籌集足夠的現金.來并購目標企業，它可以通過發行優先股或普通股來換取對方的資產或股票。但發行新股，意味著企業股本增加，參與分配利潤的股本數增加，如果不仔細考慮并作出妥善安排，原來股東的收益就會被攤薄、稀釋。

4.控股權的稀釋。采用發行新股的方式籌措并購資金，還應考慮到將會“稀釋”原股東擁有該企業權益的比例。如果發行的新股數量足夠大，甚至可能使原股東失去控股權。

[例1]某并購方企業原有股本為6000萬股，以股票收購股票方式并購某目標企業，它希望通過發行4000萬新股以換取目標企業的全部股票，假設原有一個股東持有并購方企業20%的股票，即1200萬股，在并購完成之后，企業的總股本變為10000萬股，則該股東并購后的權益由20%降為6000x 20%6000 + 400012%，這樣，該股東的控股權下降8%，假如該股東在并購之前是該企業最大的股東，即控股者，若目標企業的某股東在并購前擁有目標企業的50%的股權，則并購完成后該股東持股比例可4000X 50%=20%，比原來的控股者高，則并購方企業的控6000 + 4000股權轉移到了新股東手中。

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