美式期權（American-style options）可以在到期前的任意時間行權。美式期權名詞解釋所有的股票期權、ETF期權[插圖]、期貨期權都是美式期權，美式期權比如OEX期權。歐式期權（European-style options）只可以在到期日行權。大部分指數期權是歐式期權。第5章跨市場價差策略中，美式期權將深入談到歐式期權。

由于美式期權的行權指派通知可能在到期前任意時間送出，因此賣方收到后可能覺得“驚訝”（當指派發生時，通常有一個明顯線索，即該期權不再有時間價值）。美式期權歐式期權賣方通常知道只有在到期日才可能被指派，因此他們不用擔心期權被提前了結。

指數期權與其他期權的重要差別就在于指數期權是現金行權的，而且是美式期權，那么被指派后將帶來很多麻煩。正因如此，大部分指數期權都設計成歐式期權，美式期權則不會出現類似問題。然而，OEX期權仍然是美式期權。這就像是在不太合法的場所，大無畏的交易者根本不害怕進來交易。OEX期權是交易最活躍的指數期權，特別是在臨近到期日時。實際上，美式期權持股票重倉及OEX持倉的套利者通常會試圖影響市場，以便于提前行權了結持倉。第3章將談到這些詭計。