如果期權(quán)是實(shí)值的（標(biāo)的價(jià)格高于認(rèn)購(gòu)期權(quán)行權(quán)價(jià)格），實(shí)值期權(quán)名詞解釋持有者會(huì)執(zhí)行這個(gè)有價(jià)值的期權(quán)。與前例相似，如果持有IBM 7月50認(rèn)購(gòu)期權(quán)，而IBM股價(jià)是55美元，那么實(shí)值期權(quán)就可以執(zhí)行認(rèn)購(gòu)期權(quán)，相當(dāng)于以50價(jià)格買(mǎi)入現(xiàn)價(jià)55的IBM。

相反，認(rèn)沽期權(quán)持有者可以執(zhí)行實(shí)值期權(quán)（標(biāo)的價(jià)格低于認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)價(jià)格），相當(dāng)于實(shí)值期權(quán)以比現(xiàn)價(jià)高的行權(quán)價(jià)格賣(mài)出股票。期權(quán)到期前，實(shí)值期權(quán)很可能由做市商或其他“機(jī)構(gòu)”賬戶(hù)的交易者持有。

大多數(shù)持有期權(quán)的“客戶(hù)”賬戶(hù)交易者更愿意賣(mài)出期權(quán)而非行權(quán)。原因有兩點(diǎn)：①買(mǎi)入股票比買(mǎi)入期權(quán)需要更多的資金；②期權(quán)交易的傭金低于2次股票交易的傭金（2次傭金分別是，認(rèn)購(gòu)期權(quán)行權(quán)后買(mǎi)入股票需要支付傭金，未來(lái)賣(mài)出股票需要支付傭金）。“機(jī)構(gòu)”賬戶(hù)的交易者不需要支付傭金（這也是席位費(fèi)如此貴的原因！），因此臨近到期時(shí)，他們?cè)敢鈴目蛻?hù)的平倉(cāng)交易中買(mǎi)入期權(quán)。無(wú)法評(píng)判這種現(xiàn)象的好壞，只是到期日臨近時(shí)每個(gè)交易者最有效的交易方式。接著“機(jī)構(gòu)”交易者在到期時(shí)行權(quán)，實(shí)值期權(quán)不需要像客戶(hù)那樣考慮資金成本。而且，他們很可能已經(jīng)“對(duì)沖”持倉(cāng)，因此行權(quán)后不會(huì)持有股票或期貨的多頭或空頭。