在場內期權前，認購期權和認沽期權都是在場外交易。在場外交易方式下，一些中間商會為期權合約尋找買方和賣方，場內期權讓買賣雙方協商期權的各項要素，達成交易。立契方（writer）成為期權賣方的稱呼，也就來源于期權賣方是期權合約的立契方，是期權合約的發行者。場內期權中間商一般從中抽取傭金：例如，買方可能支付了3¼點，但是賣方只收到3點。那1/4點就留給了中間商，作為協助達成交易的傭金。場外期權通常以股票現價作為行權價格。因此，如果協商時股價為[插圖]，那么該價格將作為認購或認沽期權的行權價格。這樣一來計算會有點麻煩。場外期權在發行時有固定的到期時間：距離到期時間為6個月又10天、95天、65天或者35天。紅利支付也不一樣，會在場外期權到期執行時支付給期權持有者。因此，只有在期權行權時，其行權價格才會因期權存續期里的所有紅利而調整。

場外期權市場，除了面臨尋找對手方交易的困難，缺少二級市場也是其發展的最大障礙。假設買入認購期權：行權價格[插圖]，距離到期日35天。接著，股價場內期權快速上漲。這時理論上你很愿意賣出持有的場外期權，不過你可以賣給誰呢？中間商可能會嘗試尋找別的買方，但是要求期權的各項參數和原來的一致。因此，如果10天后的股價是48¾，那么場內期權需要尋找的對手方是愿意買入實值[插圖]點，且距離到期25天的認購期權買方。但實際上很難找到這樣的買方。因此，期權持有者被迫持有期權到期，或者通過場內期權交易股票來鎖定盈利。那時的股票交易還是固定傭金率，交易股票相比持有期權將更加昂貴。這些因素導致場外期權交易并不活躍，通常日交易量小于1000張。