資本輸出階段主要存在于1914—1976年布雷頓森林體系崩潰。嚴(yán)格來說，美國的資本輸出始終在進行，但由于美元在第三階段和第二階段的存在方式截然不同，我們資本輸出將1976年作為分界點。美國資本輸出階段主要包括戰(zhàn)時資本輸出（包括“一戰(zhàn)”和“二戰(zhàn)”）以及戰(zhàn)后資本輸出。其中，戰(zhàn)時資本輸出主要依靠戰(zhàn)爭費用和戰(zhàn)爭賠償所導(dǎo)致的巨額債務(wù)輸出，而資本輸出戰(zhàn)后資本輸出主要利用布雷頓森林體系通過馬歇爾計劃對外放款，后續(xù)石油美元的出現(xiàn)也加快了這一進程。

早在19世紀(jì)末，美國經(jīng)濟總量已是世界第一，但直到“一戰(zhàn)”爆發(fā)，美元才逐步取代英鎊，一躍成為世界最重要的國際儲備貨幣。此時美國的策略主要是利用遠(yuǎn)離戰(zhàn)場的優(yōu)勢，為戰(zhàn)爭雙方提供武器軍火，使美國成為全球大部分國家的債權(quán)國。“一戰(zhàn)”結(jié)束時，戰(zhàn)爭的摧殘使英法等戰(zhàn)勝國欠下美國巨額的債務(wù)，其他國家則更甚，美國因此成為全球最大的債權(quán)國家。此時，美元完成了初步的資本輸出。1933年前，規(guī)模巨大的海上貿(mào)易、領(lǐng)先的工業(yè)和廣闊的殖民地為英國帶來了充足的黃金儲備，其強盛的綜合國力使英鎊保持堅挺。1933年后，隨著英國和美國先后放棄黃金的自由兌換，一些歐洲國家也隨之跟進，金本位制開始逐漸崩潰。兩次世界大戰(zhàn)后，西半球諸國的國力對比發(fā)生變化。由于主要戰(zhàn)場遠(yuǎn)離美國本土，所以美國在“二戰(zhàn)”期間得以擴大生產(chǎn)并大發(fā)戰(zhàn)爭財，而歐洲各國的經(jīng)濟在此期間卻受到了嚴(yán)重的打擊。

歐洲各國在戰(zhàn)后需要從美國大量購買重建的必需品，而進口美國商品的需求帶來了各國對美元的巨大需求。但此時歐洲各國經(jīng)歷戰(zhàn)亂，資本輸出生產(chǎn)力遭到極大破壞，國際貿(mào)易嚴(yán)重逆差，黃金儲備告罄，沒有足夠的外匯用來進口美國產(chǎn)品。與此相反，美國在“二戰(zhàn)”前期保持中立，戰(zhàn)火沒有燃燒到美國本土，美國趁此機會大力發(fā)展軍工，出口軍火到戰(zhàn)火紛飛的歐洲，積累了大量的外匯。這些財富被用來發(fā)展本國經(jīng)濟，迅速和歐洲諸國拉開了差距。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束時，美國的黃金儲備已經(jīng)超過其他所有國家黃金儲備總和。與此同時，資本輸出大量的美元流入世界各參戰(zhàn)國，成為必不可少的國際貨幣。