回顧內地證券市場的權證發(fā)展史，內地權證市場2022年發(fā)展分析A股市場的第一個權證是于1992年6月推出的，當時的權證名稱為大飛樂配股權證，內地權證市場而第一次掀起權證狂炒熱潮的是同年10月30日發(fā)行的中長期認股權證——寶安權證。內地權證市場寶安權證是由深寶安于1992年10月30日向老股東發(fā)放，期限為1年，內地權證市場發(fā)行數量為2640萬張，內地權證市場兌換比例為1∶1，換股價為20元。寶安權證于1992年11月5日上市交易，上市開盤價為4.00元，最高曾炒到23.60元，幾乎拉高近20.00元，其實際價格大幅度偏離其理論價格，內地權證市場最后跌至2.35元摘牌。權證到期時，寶安權證理論上的價值已經為負2元，等于廢紙一張，無人去行權配股，于1993年11月2日停止交易。

其后深滬兩市在1994年、1995年開始推出轉配股權證。1994年12月，部分市場主力撤離基金轉炒權證，導致正股價分別只有4.3元和3元多的廈海發(fā)、吉輕工，權證價格竟比正股價格還高，分別達到6.78元和5.24元，尤其是正股價為7元左右的江蘇悅達，其權證價格竟高達15元。1995年12月初，因廈海發(fā)、吉輕工、湘中意等6只權證快到摘牌時間，權證出現集體大跳水現象，到12月5日，跌至最低點，大部分權證價格已跌破0.30元。而后來市場中又傳出延期消息，使6只權證價格全面暴漲。13日，大部分權證價格猛漲到1.50元以上。但是市場中很快又傳出不延期消息，14日6只權證又紛紛暴跌，除海發(fā)A權外，有5只權證價格跌至1元以下。令投資者沒有想到的是在16日，報紙上突然正式刊登了6只權證延期半年的消息，結果在18日權證價格又出現大幅暴漲行情。6只權證價格均被炒至1.85元以上。半年過后，因市場低迷，發(fā)行權證的個股有的已經跌破配股價，權證于是一文不值，此類內地權證市場權證多數從幾元錢最終跌到0.01元，淪為廢紙。由于權證價格的暴漲暴跌，投機極為嚴重，以致監(jiān)管層在1996年6月底終止了權證交易。