兌換比率即牛熊證與掛鉤資產的互換關系，牛熊證兌換2022年比率影響直接影響牛熊證的價位變動。一般而言，牛熊證兌換投資者最關心的是資產上升或下跌時，自己的牛熊證會升跌多少，牛熊證兌換而兌換比率便可幫助投資者計算自己可獲得的利潤。

牛熊證兌換例如如下圖，現時恒生指數為15112.854點，恒生指數牛證31621兌換比率為15000(1/0.000067≈15000)，牛熊證兌換即15000份牛證便等同一份恒指。當恒指上升315.98點時，理論上該牛證的價格便會上升315.98÷15000=0.021元。牛熊證兌換而實際上31621的實際上升幅度為0.035元，主要是因為31621距離回收價較近，且恒生指數經過連續大幅下跌以后，技術上具有強烈的反彈需求，因此眾多投資者入市買入牛證博反彈，具有一定的投機炒作成分，因此理論升幅與實際升幅有一定的差異。