不同行業生命周期現金流戰略的選擇

   每個行業都要經歷一個由 成長到衰退的發展過程。現時市面上所呈現的行業可能處于不同的生命周期。處在不同生命周期的企業，其現金流戰略是不盡相同的。

   (1)幼稚期行業的現金流戰略

   處在幼稚期的行業，一般盈利水平很低，市場風險很大。由于新行業初建不久，其研發費用較高，而產品市場需求較小，銷售收入較低，所以財務上可能不但沒有盈利，反而出現較大虧攢，企業會面臨很大的市場風險。處在這一生命周期的企業往往是現金凈使用者。企業購買設備、廠房、原材料和勞動力等都需要現金流出，而受經營經驗不足，產、供、銷體系不健全等因素的制約，企業的現金流人較慢，現金需求與供給的缺口相對較大。目前，我國的遺傳工程、太陽能等行業正處于行業的幼稚期。

   處在幼稚期的行業，其現金流戰略的選擇一般采用資金-步到位的方式，一次性籌集足夠的資金。企業在初始籌建時，就籌措充足的現金，以保證企業的竣工投產，并維持企業無現金凈流人而持續經營的現金需要。這對企業的籌資能力要求很高，-般企業很難達到。這是最安全、最積極的一種方式。選擇這種現金流戰略的企業往往都會很快地度過幼稚期，逐漸步人正常運轉的軌道。也有企業采用現金逐步到位的方式，分階段籌集和使用現金。企業在初始籌建時只需籌集項目籌建現金。這種方式分解了企業的現金壓力，易于實現，但存在后續現金不到位的風險。

   (2)成長期行業的現金流戰略

   處在成長期的行業，一般產品的市場定位準確,市場認可程度很高，產品的銷量迅速增長。隨著銷售收人和利潤的加速增長，新的機會不斷出現，資金需求量大幅度增加。由于市場競爭不斷加劇，企業所面臨的競爭風險非常大，破產率與被兼并率相當高。目前，我國的電子信息、生物醫藥等行業正處于行業的成長期。處在成長期的行業，其現金流戰略一般選擇通過擴大融資規模，大幅度增加資金投入。處在成長期的企業為抓住所在行業經濟增長迅猛的機遇，滿足因銷售增長而增加的資金需求，縮短企業成長的過程，往往采用這種現金流戰略。采用這種現金流戰略的企業通過自身逐漸增強的研發實力、營銷能力和融資能力不斷占領市場。部分優勢企業脫穎而出。這一現金流戰略會使企業負債率提高，償債壓力增大，引發現金風險的可能性也很大。也有采用依靠內部資金積累，逐步增加資金投人的戰略的企業。這些企業不受所在行業的高速增長左右，主要采用穩健的投資、融資政策。這種現金流戰略一方面并不要求過高的銷售增長速度，而只是有計劃地逐步增加資金投人，保持企業銷售的適度增長;另一方面主要依靠內部資金積累來籌集企業的發展資金，雖然內部資金積累的速度比外部融資的速度慢，但企業的償債壓力也相應地要小得多。

   (3)成熟期行業的現金流戰略

   處在成熟期的行業，一般增長速度降低，所面臨的競爭加劇，且被迫進人國際競爭，更加注重成本和服務上的競爭，需要裁減過剩的生產能力，企業間的兼并和收購增多。處在成熟期的行業，其現金流戰略一 般是加強現金流出的控制，調整現金資源配置。企業通過從供應商處獲得更優惠的價格、使用更低廉的零部件、采用更經濟的產品設計，以及削減不必要的管理費用等方法，可以有效地減少現金流出量，從而在激烈的市場競爭中充分發揮自身的價格優勢。另外，通過對產品系列進行必要的調整,縮減利潤較低或創造現金能力較差的產品的生產,將企業的現金資源優先集中到利潤較高或創造現金能力較強的產品上，實現現金資源的合理配置。

   在穩定企業原有現金流的基礎上，適當擴大資金投入，尋求現金流人新的增長點。成熟期的行業通常是盈利的，而且其盈利水平比較穩定，投資風險相對較小。企業的管理者應在管理好8常穩定的現金流的同時，尋求新的發展機會，以便更快、更長久地積累現金。石油冶煉、超級市場和電力等行業已進入成熟期階段。這些行業將會繼續增長，但增長速度要比處在幼稚期和成長期的行業慢。這類企業一方面通過加強對內部現金收支的控制，穩定現金流;另一方面通過擴大對外投資，涉足新的投資領域，為企業的進-步發展做出努力。

   (4)衰退期行業的現金流戰略

   處于衰退期的行業，一般在逐步縮減規模，尋求退出或轉移，希望形成新的需求結構。處在衰退期的行業，其現金流戰略一般是選擇逐步減少在衰退期行業的現金投入，并通過減少現有設備、壓縮銷售渠道等方式減少現金流出，或者通過出售企業中經營不善的單位，或者整體退出，盡最大可能盡早回收現金。也有選擇集中現金資源對原行業的設備、技術進行改造，爭取通過擴大市場份額或進-步細分市場而重新獲得生機的企業。