日本是亞洲國家風險投資發展較早的國家，1951年日本政府成立的風險企業開放銀行是日本風險投資的雛形。但由于其風險投資機構大部分附屬于金融機構、風險投資金融業務大企業集團，風險投資在某種程度上成為債權融資的變種，風險投資金融業務投資對象也主要為大中型企業，較少涉足高風險的創新領域。從所投資企業所處生命周期階段看，日本風險投資企業對初創期企業投資比例偏低。1998年，日本風險投資企業對成立10年以上企業的投資比例達50%以上，盡管此后隨著市場成熟，風險投資金融業務該比例不斷上升，但到2006年，日本風險投資公司投資于創立未滿5年企業的比重仍未達到50%。出現這一現象的原因一方面在于日本以主銀行制為主導特征的金融系統，其間接融資市場發達而直接融資市場發展緩慢，企業上市周期長、難度高，造成風險投資缺乏通暢的退出渠道；另一方面，日本風投企業隸屬金融機構的組織特征決定了其大多偏向于為母公司業務發展做鋪墊的行為傾向，在一定程度上限制了風投行業的發展。

據統計，日本排名前25的風險投資企業中，11家是依附于銀行的風險投資企業，8家依附于證券公司，3家屬于半官方性質，可見風險投資金融業務近九成風險投資企業并非完全獨立運作的市場化風險投資企業。此外，日本法律規定養老金不允許從事風險投資，個人投資者避險傾向較高，也風險投資金融業務導致日本風險投資資金來源相對單一，規模擴張受限。