注冊制新股縱覽：偉測科技：國內知名的獨立第三方IC測試服務企業

 

   AHP 得分——剔除流動性溢價因素后，偉測科技2.35 分，位于總分的36.9%分位。

 

   考慮流動性溢價因素后，我們測算偉測科技AHP 得分為2.12 分，位于科創體系AHP模型總分的32.9%分位，位于下游偏上水平。剔除流動性溢價因素后，我們測算偉測科技AHP 得分為2.35 分，位于科創體系AHP 模型總分的36.9%分位，位于中游偏下水平。假設以65%入圍率計，中性預期情形下，偉測科技網下A、B、C 三類配售對象的配售比例分別是：0.0449%、0.0351%、0.0278%。

 

   專業的獨立第三方集成電路測試服務商，技術國內領先。偉測科技是國內知名的第三方集成電路測試服務企業，公司測試的晶圓和成品芯片實現了多種類、多制程和多尺寸的覆蓋，在下游應用上包括通訊、計算機、汽車電子等多個領域。公司技術先進性主要體現在測試方案開發能力強、測試技術水平領先和生產自動化程度高三個方面。在測試方案開發方面，公司建立起了從軟件開發到硬件設計的完整研發體系，突破了6nm-14nm先進制程芯片、5G 射頻芯片、高性能CPU 芯片等各類高端芯片的測試工藝難點，成功實現了國產化替代。在測試技術水平方面，公司在晶圓尺寸覆蓋度、溫度范圍、最高Pin數等參數上保持國內領先，并與國際巨頭持平或者接近。在測試作業的自動化方面，公司對標國際巨頭，自主開發了符合行業特點的生產管理系統，提升了測試作業的信息化、自動化、智能化水平，提高了測試作業的準確率和效率。

 

   產能規模、區位優勢凸顯，積累優質客戶資源。公司重視產能規模擴張及高端測試產能的建設。截至目前，公司高端測試設備機臺數量在中國大陸行業領先，已經成為中國大陸高端芯片測試服務的主要供應商之一。公司總部毗鄰上海張江集成電路港，貼近下游市場，可以迅速響應客戶的各種需求，提供全方位的服務支持，也便于產業鏈上下游的技術細節溝通和關系維護，大大增加了客戶粘性。截至目前，公司客戶數量超過200 家，其中不乏紫光展銳、中興微電子等國內外知名廠商。公司高端客戶的數量及質量在中國大陸的獨立第三方測試行業處于領先地位。

 

   集成電路測試增速可觀，公司發展前景廣闊。根據臺灣地區工研院的統計，假設集成電路測試成本約占設計營收的7%，則2021 年我國集成電路測試市場規模為316 億元，同比增長19%。中興、華為禁令事件發生之后，為了保障測試服務供應的自主可控，中國大陸的芯片設計公司開始大力扶持內資的測試服務供應商，并逐漸將高端測試訂單向中國大陸回流，加速了國產化替代進程。晶圓制造業市場規模的擴大將隨之帶來晶圓測試業務的發展熱潮，封裝行業的發展為測試行業提供大量客戶資源。隨著我國測試行業市場規模的快速擴張以及獨立第三方測試廠商專業化優勢進一步顯現，獨立第三方測試廠商未來發展空間巨大，公司將有望迎來快速發展。

 

   營收、歸母凈利增長迅速，毛利率整體穩定，研發投入占比低于可比均值。公司2021年營收、歸母凈利潤規模分別為4.93 億元、1.32 億元，超過行業均值，2019-2021 年對應復合增速分別為151.55%、242.34%，顯著高于可比均值；2019-2021 年綜合毛利率較穩定且與可比均值接近；2019-2021 年研發支出占營收比重低于可比均值。