總收益互換是指投資者將自己所投資的一種資產的所有收益（包括利息收入以及在互換期限內資產的盈虧）調換成另一種資產的、總收益互換舉例較穩定的總收益的交易方式。在此交易中，互換的出售者將基礎資產的全部收入支付給互換的購買者，而互換的購買者則支付給出售方以LIBOR為基礎加減一定的息差的收益率。可見，互換的出售方是風險的出售方，互換的購買方是風險的購買方。

某個3年期且名義本金為1000萬美元的總收益互換協議約定將息票率為5%的息票債券的總收益與LIBOR加上20個基點進行交換舉例，如果在3年內，總收益互換債券都沒有發生違約，則共發生兩種收益互換：①在每年息票支付日，總收益互換的支付方將把從投資1000萬美元的債券處舉例所獲得的息票利息支付給總收益互換的接收方，總收益互換而總收益互換的接收方支付基于1000萬美元本金以LIBOR加上20個基點為利率支付的利息。與普通利率互換舉例一樣，LIBOR利率是在上一個息票日確定的。②在互換有效期結束時，總收益互換的雙方將針對債券價值的變化再發生一次支付。例如，在互換有效期結束時，如果債券的價值增長10%，則總收益互換的支付方將需要在3年期末支付100萬美元（1000萬美元的10%）給總收益互換的接受方；類似地，如果債券的價值下降13%，則總收益互換的接收方需要在3年期末支付130萬美元（1000萬美元的13%）給總收益互換的支付方。而如果在總收益互換期限內，債券違約了，則總收益互換的接收方將支付一筆款項給互換的支付方，該支付等于債券面值1000萬美元和債券的市場價值之間的差值，且互換終止。