在《艾略特波浪理論：一份審慎的評價》（The Elliott Wave Principle-ACritical Appraisal）這篇專論里，漢密爾頓·博爾頓做了以下開場白：我們已經艾略特理論渡過了某些想象中最難預料的經濟形勢，艾略特理論包括大蕭條、第二次世界大戰，艾略特理論以及戰后的重建與繁榮，因此我注意到艾略特的波浪理論與已經發生的各種生活現實非常相符，于是更相信這個理論有著穩固的根基。

在20世紀30年代，拉爾夫·尼爾森·艾略特發現股票市場價格以可識別的模式（Pattern）趨勢運動和反轉。他辨別出的這些模式在形態（Form）上不斷重復，但不一定在時間或幅度上重復。艾略特分離出了五種這樣的模式或稱“波浪”，它們在市場價格中反復出現。他給這些模式及其變體一一命名、定義并圖解。他隨后解釋了它們如何連接在一起，艾略特理論形成它們自身模式的更大規模版本，以及它們是如何轉而連接形成更大一級的相同模式，依此類推，這產生了結構化的價格演化。艾略特將這種現象稱為波浪理論。

盡管波浪理論是現存最好的預測工具，但它主要不是一種預測工具，它是對市場行為的細致刻畫。不過，對于市場在行為連續統一體中所處位置，艾略特理論及其隨后可能出現的運動軌跡，這種刻畫的確傳授了大量知識。波浪理論的主要價值在于它為市場分析提供了一種前后關系。這種前后關系既為有條理的思考提供了基礎，又為市場的總體位置及前景提供了一種視角。在很多時候，它識別甚至預測市場走向變化的準確性幾乎讓人難以置信。人類群體活動的許多方面符合波浪理論，但它在股市中的應用最為廣泛。不管怎樣，股市對于人類生存條件的重要性比普通觀察者看上去的，甚至比那些依靠股市謀生的人看上去的重要得多。股票的總體價格水平是對人類總生產力直接且迅速的估價。這種估價有形態，其深遠含意終將變革社會科學。然而，這需要另行討論。

艾略特的天賦由一種極為有條理的思維過程組成，它適于對道瓊斯工業股平均指數（Dow Jones Industrial Average，DJIA）的走勢圖，艾略特理論以及其前身的走勢圖進行徹底而精確的研究，這使他能夠建立起一套反映20世紀40年代中期以前市場行為的理論體系。當時，艾略特理論道瓊斯指數幾乎要跌至100點，但是艾略特預言會有一輪持續幾十年的大牛市，這超出了所有人的預期，因為大多數投資者甚至認為道瓊斯指數不可能沖破1929年的頂點。正如我們將要看到的，非凡的股市預測——有些甚至達到了提前數年的領先程度——與艾略特波浪理論的應用史相伴相隨。