20世紀90年代以來，隨著證券交易技術的發展，程序化交易操縱證券交易的低遲延和電子直通（direct market access）成為全球證券及期貨交易所新一輪市場競爭的主要陣地，程序化交易操縱對證券交易低遲延的追求為程序化交易（automatedtrading，又稱自動化交易）創造了空間。中國證監會發布的《證券期貨市場程序化交易管理辦法（征求意見稿）》第2條嘗試對程序化交易的概念作了界定：“程序化交易，是指通過既定程序或特定軟件，自動生成或執行交易指令的交易行為。”在理論上，程序化交易操縱學者間通常將程序化交易視為某種中性概念，對于程序化交易整體上是否均構成操縱市場行為具有不同認識；但是多數學者認為，至少其中所包含的幌騙交易應當確定為操縱市場行為；此類交易行為人的幌騙行為并不具有真實交易目的，其所伴隨的大量掛單撤單行為僅意在吸引跟風投資者；此類違法行為在本質上應當受到制裁；而且自德國2013年制定《高頻交易法》以來，各國理論與實踐界均無異議地明確認為通過程序化技術進行的證券幌騙交易為操縱濫權行為。

  從中國證監會的征求意見稿看，程序化交易主要包括兩種類型：（1）自動生成交易指令的決策型交易；（2）執行交易指令的執行型交易。從境外市場的實踐看，程序化交易操縱決策型交易主要指狹義的程序化交易，即借助高速計算機技術，通過尋找市場上的各種交易機會，作出買進或賣出特定證券的交易決策；執行型交易主要指算法交易（algorithmic trading），程序化交易操縱即借助高速計算技術，通過特定數量模型，根據事先確定的目標和約束條件，制定和動態調整下單策略，完成指定數量的證券買賣，并實現交易成本最低、成交價格最優和對市場價格影響最小等多重目標的交易技術。