人民幣匯率制度的第一次改革可以追溯到新中國成立初期,從1949年至1952年國民經濟處于恢復時期,人民幣匯率主要根據當時國內外的相對物價水平來制定,并隨著國內外相對物價的變動不斷進行調整,在某種意義上這一時期的匯率制度屬于自由浮動的匯率制度。1949 年1月18日天津率先公布人民幣對美元的匯率為1美元兌80元舊人民幣。后來，上海、廣州等地以天津公布的人民幣匯率為參考,根據本地的物價水平分別公布了各自的人民幣匯率。1949- -1950年這一-時期,由于我國物價上漲很快，國內通貨膨脹嚴重,人民幣匯率變動十分頻繁,波動幅度巨大,至1950年3月13日,人民幣匯率跌至1美元兌42000元舊人民幣,較1949年初貶值了近520多倍。1950年后國內物價開始穩定,而且以美國為首的西方國家對中國實行了封鎖禁運,根據物價的變化和進口的需要,人民幣匯率開始上調,到1952年12月,人民幣對美元匯率升為1美元兌26170元舊人民幣。可以說,這一時期的匯率制度安排在當時“獎勵出口,兼顧進口,照顧僑匯”的方針指導下,在一定程度上起到了扶持出口、獎勵僑匯的作用。因此,這一階段的匯率政策內容為:政府以國內外物價,主要是以國內.物價為依據，頻繁調整人民幣匯率。匯率政策目標為扶持出口，兼顧進口。匯率制度是實行爬行釘住(釘住國內外物價比)制度。匯率水平為匯率頻繁調整。