KMV模型是穆迪KMV公司利用期權(quán)定價理論開發(fā)出的一種測度企業(yè)違約率的方法，主要kmv模型對上市公司和上市銀行的預(yù)期違約率（Expected DefaultFrequency，簡稱EDF）進(jìn)行預(yù)測。KMV公司對Creditmetrics假設(shè)觀點提出了挑戰(zhàn)，認(rèn)為違約率是連續(xù)變化的。通過仿真試驗表明，kmv模型歷史平均違約率和遷移概率可能嚴(yán)重偏離真實概率，并夸大了債務(wù)人的違約率；同時KMV公司證明在同一債券等級內(nèi)，違約率可能存在巨大差別，違約率在不同等級之間的范圍可能有很大的重疊。鑒于此，KMV公司基于期權(quán)定價模型推出了債務(wù)人的理論預(yù)期違約率和經(jīng)驗預(yù)期違約率。

KMV模型是對違約率傳統(tǒng)測度方法的一次重要革命，其優(yōu)勢在于：一是因為數(shù)據(jù)是基于股票市場數(shù)據(jù)，而非企業(yè)賬面資料，kmv模型使得該方法具有前瞻性，更能反映企業(yè)當(dāng)前的違約狀況，預(yù)測能力更強(qiáng)且更準(zhǔn)確；二是由建立在現(xiàn)代公司理財理論和期權(quán)理論上的結(jié)構(gòu)性模型得出的預(yù)期違約率具有較強(qiáng)的說服力；三是kmv模型可以利用公開獲得的公司財務(wù)數(shù)據(jù)來計算違約率，適用于上市公司。但KMV模型也存在許多缺陷：首先，模型應(yīng)用范圍具有局限性，通常只針對上市公司預(yù)期違約率的評估；其次，KMV模型中企業(yè)資產(chǎn)價值呈正態(tài)假設(shè)條件往往與現(xiàn)實相違背，該模型如果沒有企業(yè)資產(chǎn)價值的正態(tài)假定，很難計算出理論；最后，模型對違約點的確定不準(zhǔn)確，從而影響到計算結(jié)構(gòu)的準(zhǔn)確性。