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中國城投債2022年規(guī)模

日期:2022-04-10 14:53:20 來源:互聯(lián)網

從市場規(guī)模來看,中國的城投債雖然經過了近20年的發(fā)展歷程,但是總體規(guī)模較小,和發(fā)達國家的市政債券相比,還有很大差距。比如,中國城投債截至2009年年底,中國城投債券規(guī)模總量為3 824.9億元,相比之下,同期美國市政債券總規(guī)模達到2.81萬億美元;而截至2009年6月,日本地方公債總規(guī)模已達到41.76萬億日元。從發(fā)達國家的市政債券發(fā)展歷程可以看出,作為債券市場的重要組成部分的市政債券,債券市場的發(fā)展是市政債券發(fā)展的重要前提,市政債券的發(fā)展,中國城投債離不開整個債券市場的發(fā)展。只有整體債券市場的發(fā)展壯大,才可能有市政債券的發(fā)展。從這點來看,中國的城投債和發(fā)達國家市政債券還有很大差距,急需不斷推動企業(yè)債市場發(fā)展。

從發(fā)行債券的級別來看,在國外發(fā)行市政債券的級別要求比較少,除法國外,都只是三級,這樣有利于更明確清晰地劃分各級政府間的財權和事權,中國城投債簡化政府間轉移支付制度的設計和減少轉移支付的環(huán)節(jié),從而增加財政政策的時效性。而中國對設立城投公司的政府級別并沒有明確限制,這就使得大量地級市政府甚至是縣級政府都可以設立城投公司發(fā)行債券。從2009年的數據來看,在發(fā)行的108期城投公司企業(yè)債券中,有68期是由地級市政府發(fā)行的,有16期是由縣級政府發(fā)行的。隨著設立城投公司的地方政府級別的不斷下降,城投債風險也不斷增加,因此,必須在設立城投公司的級別上加以限制,只有符合一定經濟實力的地方政府,比如地區(qū)GDP或者財政收入達到一定標準,才可以設立城投公司。中國城投債或者另一個可行的辦法是,對地方政府進行評級。只有那些經過監(jiān)管部門認可的獨立評級機構評級過且達到一定級別的地方政府,才可以通過設立城投公司發(fā)行城投債融資。而那些達不到標準的地方政府和部門機構則不允許設立城投公司發(fā)行債券融資。

從發(fā)行期限來看,發(fā)達國家的市政債券的期限均以中長期為主。在美國,長期債券占市政債券的比例在2009年達到86.6%,而日本通過公募形式發(fā)行的債券也都是10年期的。在這一點上,中國城投債的發(fā)行期限基本上和發(fā)達國家相似。拋開中期票據和短期融資券,從城投公司債來看,也多以中長期為主,主要是7年期和10年期的。但是相對來說,10年期以上的債券比重不到45%,而7年期以下債券占了將近20%,期限結構還有待進一步調整,尤其是10年期以上的債券比重應該進一步提高。

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