中國1994年財稅改革取得了巨大成就，但是，分稅制在制度配套改革方面還有待完善，分稅制財政體制與十七大報告提出的“健全中央和地方財力與事權相匹配”的財政體制還有很大差距。一方面，政府間事權劃分不規范、不清晰，政府間事權交叉的現象時有發生；另一方面，稅權高度集中于中央，相對獨立的地方稅體系尚未建立，地方財權、財力相對于中央而言有所削弱。分稅制財政體制這就造成了地方政府財力和事權責任的嚴重不對等，導致地方政府尤其是基層政府的財政困境。地方財政收入缺乏合理充沛來源的原因主要在于實行分稅制財政管理體制時，沒有建立科學的地方稅制體系，地方稅種的收入能力嚴重不足。從總體情況看，分稅制改革只是在中央和省級政府之間進行了財政功能劃分，分稅制財政體制從省級財政到縣級財政，尚無法形成地方政府可以自行運轉的稅制體系。分稅制下，各級政府間有獨立的事權范圍，政府事權與財權相對應，地方財政要相對獨立于中央財政，在既定的財政劃分的基礎上自我承擔收支平衡的責任。

一般而言，分稅制財政體制與市場經濟相適應的地方政府收入來源于以下幾個方面：一是地稅收入，由中央政府通過分稅制賦予地方政府的與事權相對應的征稅收入；二是非稅收入，如各種規費收入、財產收入和基金收入；三是地方政府從共享稅中獲得的共享收入和轉移支付收入。從中國財政運行的現實矛盾看，地方政府缺乏籌集資金的權力，它卻面臨艱巨的基礎設施建設任務。分稅制財政體制按照市場經濟條件下政府職能的規范，這些建設都是應當由各級政府提供的公共產品，是地方財政分內的事。然而，由于目前中國各級政府間事權劃分不清，財政職能不明確，特別是普遍性的財力匱乏，各級地方政府基本無力提供這些公共產品。有的無可奈何地繼續“欠賬”，有的則不切實際地“把公共產品推向市場”。這是中國經濟轉軌時期典型的財政職能缺位現象。當城市政府在現有體制下難以通過努力解決自身的財力問題時，城投債的出現，在一定程度上分擔了政府的財政支出項目，把一部分原本由財政來安排的基礎項目，通過社會資金來完成，從而緩解了財政狀況，分稅制財政體制進而有利于財政體制改革的進一步深化。