由于城投公司承擔公共建設的性質決定了其盈利能力有限，單靠城投公司自身的經營收益很難維持持續經營，償債資金更不要談有剩余資金來償還到期債務。這就必須依靠地方政府一方面在債券發行計劃上給予城投公司極大傾斜，為城投公司提供諸如隱性擔保、開發許可和稅收優惠等各種政策；另一方面，償債資金地方政府還必須以財政補貼形式給予大量資金支持。償債資金這樣就使得這些城投公司的償債資金很大程度上來源于地方政府的財政收入。總體來看，城投債從其發行主體、償債資金資金用途和償債資金來源三個方面來看，都屬于市政債券性質，具有明顯的政府行為特征。因此，可以將城投債認為是中國式市政債券。

進一步分析，中國城投債更類似于收益債券，而不是一般責任債券。這點從發行程序、資金用途、償債資金以及信用級別上可以清晰看出。償債資金從發行程序來看，城投債和收益債券發行程序比較簡單，無須專門的地方權力機構（地方人大）進行專門批準，而只是需要地方行政機構設立一個滿足發行企業債券條件的城投公司，償債資金便可以進行發債。從資金用途來看，城投債和市政債券募集資金基本都是用于道路橋梁、公共交通和公用事業等準公共產品上。由于這些準公共產品在一定程度上可以產生一部分收益，也就使得在償債資金上，可以在一定程度上依靠這些項目自身產生的現金流進行還本付息。雖然這部分收益有限，使得償還債券本息還主要依靠地方政府通過專門資金補貼來進行，但是如果這些城投公司經營管理較好，則償債資金可以在很大程度上減輕地方政府對城投公司的補貼壓力。也正是由于地方政府對城投公司和城投債進行間接或隱性擔保，造成了城投公司主體及債券級別和收益債券相似，相對于一般責任債券不是很高。