由于城投公司承擔(dān)公共建設(shè)的性質(zhì)決定了其盈利能力有限，單靠城投公司自身的經(jīng)營(yíng)收益很難維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)，償債資金更不要談?dòng)惺Ｓ噘Y金來(lái)償還到期債務(wù)。這就必須依靠地方政府一方面在債券發(fā)行計(jì)劃上給予城投公司極大傾斜，為城投公司提供諸如隱性擔(dān)保、開(kāi)發(fā)許可和稅收優(yōu)惠等各種政策；另一方面，償債資金地方政府還必須以財(cái)政補(bǔ)貼形式給予大量資金支持。償債資金這樣就使得這些城投公司的償債資金很大程度上來(lái)源于地方政府的財(cái)政收入。總體來(lái)看，城投債從其發(fā)行主體、償債資金資金用途和償債資金來(lái)源三個(gè)方面來(lái)看，都屬于市政債券性質(zhì)，具有明顯的政府行為特征。因此，可以將城投債認(rèn)為是中國(guó)式市政債券。

進(jìn)一步分析，中國(guó)城投債更類似于收益?zhèn)�券，而不是一般�?zé)任債券。這點(diǎn)從發(fā)行程序、資金用途、償債資金以及信用級(jí)別上可以清晰看出。償債資金從發(fā)行程序來(lái)看，城投債和收益?zhèn)�券發(fā)行程序比較簡(jiǎn)單，無(wú)須專門的地方權(quán)力機(jī)構(gòu)（地方人大）進(jìn)行專門批準(zhǔn)，而只是需要地方行政機(jī)構(gòu)設(shè)立一個(gè)滿足發(fā)行企業(yè)債券條件的城投公司，償債資金便可以進(jìn)行發(fā)債。從資金用途來(lái)看，城投債和市政債券募集資金基本都是用于道路橋梁、公共交通和公用事業(yè)等準(zhǔn)公共產(chǎn)品上。由于這些準(zhǔn)公共產(chǎn)品在一定程度上可以產(chǎn)生一部分收益，也就使得在償債資金上，可以在一定程度上依靠這些項(xiàng)目自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行還本付息。雖然這部分收益有限，使得償還債券本息還主要依靠地方政府通過(guò)專門資金補(bǔ)貼來(lái)進(jìn)行，但是如果這些城投公司經(jīng)營(yíng)管理較好，則償債資金可以在很大程度上減輕地方政府對(duì)城投公司的補(bǔ)貼壓力。也正是由于地方政府對(duì)城投公司和城投債進(jìn)行間接或隱性擔(dān)保，造成了城投公司主體及債券級(jí)別和收益?zhèn)�券相似，相�?duì)于一般責(zé)任債券不是很高。