“小船哥，凸性你剛才讓我自己對比一下國債160023的收益率上下調整20bp，凸性使用債券分析系統計算的價格變動結果和用久期估算的結果，凸性我還真發現了久期的一個小問題。”“哦？你動作挺快的！什么樣的問題？”小船笑嘻嘻地問，心里大概猜到了。“雖然收益率上升和下降20bp得到的結果與實際計算結果相差也不大，但是實際計算結果在收益率下降時價格漲得要更多一些，收益率上升時價格要跌得更少一些。這不就是我們之前說的，在市場到期收益率發生相同基點的較大變化時，債券價格上漲的幅度要大于債券價格下跌的幅度。

”小船笑著說：“呵呵，你終于發現啦。因為久期的結果表示，不管利率是上升還是下降，凸性價格變化的近似百分比都是一樣的。但這顯然和我們之前討論的債券價格波動特征不一致。其實呢，久期只在收益率發生較小幅度的變動時才能比較好地計算債券價格變化的近似百分比。”“那如果想準確估算收益率大幅變化時，債券價格變化的百分比呢？”椰子凍好奇地問。“那就需要知道另一個指標，凸性。”“那就需要知道另一個指標，凸性。”“凸性能夠近似估算出無法用久期法計算的那一部分價格變動。我同樣不羅列公式了，一般的債券分析系統都會幫你計算出凸性，下面告訴你用法。”根據債券分析系統計算出的凸性，可以代入公式計算出債券的價格變化近似百分比調整值。

計算出凸性調整值后，將使用久期計算的債券價格變動近似百分比加上或減去凸性調整值（收益率上升就減去，收益率下降就加上），就凸性可以用來修正只使用久期計算出的結果。還是分析剛才的例子，國債160023在2016年12月15日的估值凸性為83.3799，所以凸性調整值為凸性調整值=83.3799×（0.2%）2×100%=0.0334%剛才計算出收益率變動20bp，價格變化的近似百分比為1.7064%，現在又有了凸性調整值，所以當收益率上升20bp時調整后的債券價格變動近似百分比=1.7064%-0.0334%=1.6730%當收益率下降20bp時調整后的債券價格變化近似百分比=1.7064%+0.0334%=1.7398%“不過呢，無論是使用久期還是凸性調整值，計算的結果都是近似百分比，不是完全準確的。”小船提醒椰子凍。