貸款遷徙率又稱貸款遷徙度，是指一定時期貸款在各種分類形態(tài)中發(fā)生變化的程度。貸款遷徙率指標講解風險遷徙類指標衡量商業(yè)銀行風險變化的程度，貸款遷徙率指標表示為資產(chǎn)質(zhì)量從前期到本期變化的比率，屬于動態(tài)指標。

我們要關(guān)注的是，有多少貸款從正常類變成了關(guān)注類，因為貸款遷徙率指標關(guān)注類貸款越多，以后產(chǎn)生不良貸款的可能性也就越大。正常類貸款遷徙率指標貸款遷移率，表示的就是正常類貸款向下遷移的情況，是觀測未來不良貸款的先行指標。銀行股的收益率＝該銀行的凈資產(chǎn)增長率＋股息率。所以優(yōu)質(zhì)的銀行股標的就是凈資產(chǎn)增長率高，而且貸款遷徙率指標常態(tài)PB不能太低（越接近0.7倍PB，這時候的銀行股就越便宜）。凈利潤復合增速越高，貸款遷徙率指標常態(tài)PB一般就會越高。而凈利率水平和市值的高低也會影響常態(tài)PB的高低。

因此，優(yōu)質(zhì)銀行標的的特點就是凈利率復合增速、凈資產(chǎn)復合增速“雙高”，才符合巴菲特的重要選股標準。而銀行股下跌的原因，大部分都是受政策的影響，貸款遷徙率指標比如資管新規(guī)的落地、金融業(yè)的進一步開放等等。隨著最近幾年金融的去杠桿、貨幣收緊，一些企業(yè)的流動性出現(xiàn)了問題，貸款逾期的狀況越來越普遍，這導致了銀行的不良率也開始上升，貸款遷徙率指標特別是一些以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的地方，這種壓力更大一些，銀行也會間接的受到影響，不良率的提升也就在所難免了。

按照目前國內(nèi)的市場走勢，可以總結(jié)出：小微發(fā)達的時候，民生銀行賺錢；同業(yè)發(fā)達的時候，興業(yè)銀行賺錢；零售發(fā)達的時候，招商銀行賺錢；貸款遷徙率指標嚴監(jiān)管的時候，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行輕松。我們選擇優(yōu)秀的銀行股的標準：預期良好、增長確定、不良可控、撥備豐厚、資金青睞、資本充實、經(jīng)營穩(wěn)健、抗風險能力強。另外，貸款遷徙率指標要選擇低估值的銀行股。這個低估值是未來市盈率低，尤其是要看未來一年、二年、三年之后每股收益是否增長。巴菲特投資富國銀行“十年十倍”就是最典型的例子，1990年10月巴菲特投資3億美元購買了富國銀行的股票（4倍市盈率，1倍市凈率），股價從1990年的2.6美元（復權(quán)價格）漲到2000年的26美元（20倍市盈率，利潤從7億提升到40億，估值和利潤都漲了5倍多），貸款遷徙率指標投資收益賺了30億美元，恰好10年10倍，年化收益率26%。總之，投資銀行股，賺不了急錢，更不要指望可以一夜暴富，投資銀行股的收益主要來自中長期戰(zhàn)略投資。