中央對資本市場定位的新變化也讓2012年以來的中國資本市場進入了第三個發展時期。資本市場基礎制度2022年改革第一個發展時期是2012～2015年的金融創新時期。資本市場基礎制度以2012年5月證監會召開的券商創新大會為起點，資本市場開啟金融創新時代，資本市場基礎制度在此期間最為關鍵的制度變革有兩個方面。一是資產管理業務全面放開，銀行、信托和證券的合作興起打通了杠桿資金的入市渠道；二是證券公司被允許開展上市公司股權質押式回購業務。制度創新催化了證券市場牛市，但缺乏規范的杠桿資金和股權質押也積累了大量風險，最終在2015年清理場外配資的契機下引發股市劇烈震蕩。第二個發展時期是2016～2018年的防范金融風險時期。以2015年股市劇烈震蕩為轉折點，監管開始全面收緊。監管層針對保險、私募、期貨等資產管理領域去杠桿，資管新規打破剛兌并禁止通道業務，資本市場基礎制度杠桿資金開始退出市場。

同時，上市公司股東股權質押新規和減持新規大幅壓縮了上市公司股東的資本運作空間。2018年中央給予資本市場新的高定位，資本市場可以被認為是進入了金融供給側改革的新時期。資本市場要完成擔負的使命，首先需要頂層設計，著力于資本市場的基礎制度建設。《中共中央關于堅持和完善中國特色社會主義制度、資本市場基礎制度推進國家治理體系和治理能力現代化若干重大問題的決定》也明確提出“加強資本市場基礎制度建設”。2019年9月，證監會召開了全面深化資本市場改革工作座談會，資本市場基礎制度提出了當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務（業界一般稱之為“深改12條”，如表2-14所示），這標志著資本市場改革總體方案的成型。