債券回購交易的異常報價

日期：2015-05-06 00:00:00 來源：互聯網

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以券融資即債券持有人將手中持有的債券作為抵押品，以一定的利率取得資金使用權的行為。在交易所回購交易開始時其申報買賣部位為買入（B）。這是因其在回購到期時反向交易中處于買入債券的地位而確定的。回購交易申報操作類似股票交易。成交后由登記結算機構根據成交記錄和有關規則進行清算交割；到期反向成交時，無須再行申報，由交易所電腦系統自動產生一條反向成交記錄，登記結算機構據此進行資金和債券的清算與交割。

回購交易的異常報價以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格（本金和按約定回購利率計算的利息），由債券的“賣方”（正回購方）向“買方”（逆回購方）再次購回該筆債券的交易行為。從交易發起人的角度出發，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進行債券正回購；凡是主動借出資金，獲取債券質押的交易就稱為進行逆回購。作為回購當事人的正、逆回購方是相互對應的，有進行主動交易的正回購方就一定有接受該交易的逆回購方。由此，我們可以簡單地說:正回購方就是抵押出債券，取得資金的融入方；而逆回購方就是接受債券質押，借出資金的融出方。假如機構投資者選擇“三天國債回購”的融資方式，交易所的交易系統將在三天后自動從其賬戶里劃出本金和三天利息。這就是一次完整的債券回購了，簡單點說就是需要錢的人拿債券作短期抵押向有錢人借錢。

這個事例告訴投資者，債券與股票一樣具有波動性，其投資模式同樣可以分為“長期持有”與“波段操作”兩種。王晶指出，倘若投資者無暇顧及債券二級市場波動，在分析了潛在的風險因素后對現有的某只債券收益率滿意，完全可以買入并持有到期，但前提一定是那些“潛在的風險因素”已大體梳理清楚。

招商證券認為，長期持有型的投資者，可以根據債券當時收益率的高低，直接購買直至持有到期。這樣的投資策略需要在公司資質較佳的情況下買入，并舍棄資金在債券到期前的流動性要求(即所謂套現需求)等。

為了能夠打到新債，小吳總是早早就做好埋伏。如果打的是上交所新債，最早在早上9:25“埋單”；如果打的是深交所新債，他就會前一天就下單。小吳一般挑選的是AA級票面利率高于7%的3~5年公司債或者企業債。

打到新債就能以每張100元的價格拿到債券，而在今年的債券牛市背景之下，債券在上市之后通常會上漲到100元以上。數據顯示，今年4月20日11超日債上市當日收盤在101.06元。同樣是的11美蘭債首日收盤在102.43元。10月12日上市的12力帆02收盤在102.18元。12山鷹債9月19日上市首日收盤在100.07元。在隨后的多個交易日中，這些債券的表現依然震蕩向上。

公司債和企業債的發行通常會在網上發行和網下面向機構投資者發行，有的債券僅面向機構投資者在網下發行，對于這類債券，資金實力雄厚的投資者也能找到渠道間接參與打新。

當前有些證券公司針對資金規模超過100萬元的客戶推出了“團購債券”的服務，即投資者委托券商申購，在確定申購到之后先行支付5%的預付款，債券在交易所上市當日下午三點到三點半通過大宗交易以100.30元的價格轉讓給投資者，隨后投資者再擇機在交易所賣出獲利。

債券回購交易的異常報價在這里，我們再為大家舉一個例子。2008年10月下旬，美國次貸危機的恐慌情緒在國內加重，上證指數跌至1665點的新低。當年10月9日開始至年末，我國央

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