去年"五一"節后，金牛能源進入首批股改試點程序。這牽動著我的神經，因為它是試點中唯一發有轉債的上市公司。而我近幾年均是以投資轉債為主，不僅避過了幾年熊市殺傷，還有盈余。潛意識中已把轉債市場視為自己可以享受的一份奶酪。如今這份奶酪將因股改變得撲朔迷離，你說能不焦心嗎？

　　金牛轉債額度7億元，存續期為2004年8月11日至2009年8月11日。初始轉股價10.85元，初始轉股比例9.251。2005年5月9日公布股改預案為10送2.5股，正股和轉債均開始停牌。此前轉債收盤于132.16元，正股收于14.43元。方案中與轉債有關之點是，在股改實施股權登記日前轉債轉股所得股份，有權獲得非流通股股東支付的對價，登記日之后轉股則不能享受對價。轉債持有人無權參加股改投票。

　　5月16日復牌，轉債跌到125.89元。至第二次停牌前的6月3日，轉債價僅剩104.52元。若持債不動，半個月損失超過30%。6月17日投票通過股改方案，將于6月28日復牌，股票改稱G金牛。6月24日為登記日。如拖至此時轉股，已無多大意義，因為轉債的暴跌造成的損失無法彌補。6月28日金牛一則公告稱，至6月24日，轉債流通面值已小于3000萬元，按規定3個交易日后停止交易。摘牌前的收盤價是102.40元。

　　我仔細地觀察了這次股改試點的全過程，得出了一個結論：持有轉債，股改后必須及時賣出轉債或轉換成股票，如堅持持債，遭受慘重損失是必然的結果。經過自己的反復盤算，我發現轉債市場在股改大潮中，并非一定就是往不利的方向變化。相反，只要避其鋒芒，善于運用，其中蘊含的種種機會，卻是令人興奮的。

　　于是慎重掂量，縝密計劃，在2005年9月14日，以132.30元的價格，滿倉買入豐原轉債（125930），并迅速轉股，參與股改，享受對價。因為事先做到了心中有數，對豐原轉債的投資取得了預期的成功。最終使我在大盤年線收陰的2005年，取得30%以上的收益。（□山東 梁超越）