房地產(chǎn)期權(quán),房地產(chǎn)跟投期權(quán)。 歸結(jié)起來，國(guó)外對(duì)房地產(chǎn)投資期權(quán)的研究主要包括三個(gè)方面;抵押契約、租貸合約和項(xiàng)目開發(fā)權(quán)①.房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的決策者認(rèn)識(shí)到，期權(quán)方法的應(yīng)用可以增加房地產(chǎn)投資估價(jià)和投資決策的科學(xué)性.越來越多的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)高層決策者開始關(guān)注期權(quán)方法的應(yīng)用。房地產(chǎn)期權(quán),房地產(chǎn)跟投期權(quán)

       房地產(chǎn)期權(quán),房地產(chǎn)跟投期權(quán)之抵押契約。在美網(wǎng)，有一種叫抵押支持證券(mortgage backed securitiea.MBS)的標(biāo)準(zhǔn)(同質(zhì))抵押契約.抵押契約的投資者需要對(duì)抵押契約中隱含的一種預(yù)付期權(quán)即抵押預(yù)付期權(quán)進(jìn)行估價(jià)。該預(yù)付期權(quán)是允許借款人預(yù)先支付抵押余額的買權(quán)。當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，該期權(quán)對(duì)抵押支持證券的市場(chǎng)價(jià)值的影響不容忽視。

人們可以估計(jì)預(yù)先支付比率的模型，應(yīng)用期權(quán)方法估價(jià)包含預(yù)付風(fēng)險(xiǎn)的抵押契約。

        房地產(chǎn)期權(quán),房地產(chǎn)跟投期權(quán)之租賃合約典型的房地產(chǎn)租賃合約中，出租人和承租人也都擁有一些期權(quán)，稱為租賃期權(quán)。隨市場(chǎng)調(diào)整和分租轉(zhuǎn)租限制條款相當(dāng)于出租人擁有的買權(quán)。取消條款使承租人擁有一個(gè)賣權(quán)。無論承租人還是出租人，在對(duì)租賃合約枯價(jià)時(shí)應(yīng)該考憊這些期權(quán)，特別是協(xié)商和簽訂租貨合約時(shí)。漢德肖特和瓦德(Hendershott&Ward, 2000)對(duì)同時(shí)包含與通貨膨脹掛鉤的條款更新期權(quán)和與承租人銷傅收人掛鉤的超額期權(quán)的租貨合約進(jìn)行估價(jià).前者為承租人擁有的一個(gè)買權(quán)，當(dāng)租金、費(fèi)率翅過通貨膨脹率則執(zhí)行期權(quán)。后者為出租人擁有的一個(gè)買權(quán)，當(dāng)承租人毛收人超過一特定水平后，出租人有權(quán)以一定比例分享超額部分.假設(shè)租金遵從均值和方差不變的兒何布朗運(yùn)動(dòng)，并假定一個(gè)與所研究租金費(fèi)率完全相關(guān)和相對(duì)應(yīng)的可交易資產(chǎn)組合.結(jié)果顯示該兩個(gè)期權(quán)相互抵消.可見，在估價(jià)租賃合約時(shí)，同時(shí)存在的期權(quán)可能并不重要。布陶和阿爾伯特(Buetow&Albert,1998)假設(shè)與通貨膨脹掛鉤的租金即更新期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是隨機(jī)的，利用數(shù)值方法得到方程近似解和估價(jià)模型。并利用來自美國(guó)國(guó)家房地產(chǎn)指數(shù)的季度數(shù)據(jù)，對(duì)幾個(gè)郊區(qū)租賃合同中的更新期權(quán)進(jìn)行估價(jià).結(jié)論是運(yùn)用模型的復(fù)雜性使得個(gè)別估價(jià)租賃合約并不合適，但在決定一個(gè)市場(chǎng)中的期權(quán)價(jià)值時(shí).模型還是有用的。房地產(chǎn)期權(quán),房地產(chǎn)跟投期權(quán)。

房地產(chǎn)期權(quán),房地產(chǎn)跟投期權(quán)更新時(shí)間:2019-04-02 13:21:04