CPT Markets外匯分析：美聯儲放鴿人民幣匯率反跌破“7.2”關口！何時企穩回升？
3月22日，人民幣對美元匯率離岸、在岸雙雙跌破重要點位，其中離岸人民幣兌美元跌破7.27，日內跌近500點，創下近四個月以來的新低。與此同時，美元指數持續大漲。美元指數價格報104.21附近，為近一個月以來的新高。發生了什么，引發市場如此波動？
CPT Markets分析師Lucien分析稱，人民幣匯率主要受兩個因素牽動：一是美元走勢，二是國內宏觀經濟走勢，這決定了人民幣內在的升值或貶值動能。
人民幣匯率的波動受到多種因素的影響。
首當其沖的是美元指數的強勢。瑞士央行的意外降息，提振美元表現。當地時間3月21日，瑞士央行公布的最新利率決議顯示，將關鍵政策利率下調25個基點，成為首個宣布降息的主要發達經濟體。瑞士央行表示，抗擊通脹的斗爭已經結束，使得“貨幣政策的放松成為可能”。
CPT Markets分析師認為，初始觸發人民幣短期快速貶值的因素應該是隔夜美元對所有貨幣的強勢走勢。一些海外對沖基金的止損盤（stop loss）被觸發，導致人民幣對美元短線迅速走弱，但整體市場并不恐慌。
這意味著市場參與者普遍認為這種貶值是暫時的，或者是對某些短期因素的正常反應。在市場經歷了這種短期的波動和恐慌情緒的釋放之后，預計市場將很快穩定下來，并開始逐步回升。
人民幣匯率下跌是否會持續呢？美元和美聯儲仍是未來關鍵
近期召開的美聯儲會議釋放了超預期的鴿派信號。此前各界預計，美聯儲公布的“點陣圖”可能會出現全年2次降息的預測，但這次美聯儲預計2024年利率中值為4.6%，年內降息3次。不過，2025年的利率預測上調至3.9%（此前為3.6%），這意味著明年只會降息3次，低于2023年12月議息會議后預期的4次。2026年的利率預測同樣上調了25BP。
CPT Markets分析師推測，美國通脹下行的趨勢未變，年內降息3次的概率較大。一旦美聯儲開始降息，美元的強勢上漲大概率會開始扭轉。這種情況下，美元開啟貶值預期，非美貨幣開啟上漲。人民幣匯率這個時候也會隨之開始上行。
目前，發達經濟體主要央行政策主要依賴數據指引，導致政策路徑模糊不清，市場短期分歧大、波動劇烈，人民幣市場也不可避免受到一定擾動。從趨勢看，海外主要央行逐步向降息周期過渡，日本央行小心翼翼進入加息周期，但就其經濟前景看，仍將保持寬松貨幣環境，這將制約美元上行空間。更重要的是，我國經濟逐步向潛在水平靠近，基本面支撐更加穩固。
從當前來看，國內經濟循環暢通，宏觀政策有力支持，經濟有望向潛在水平回歸；在外貿韌性及人民幣資產估值修復趨勢下，國際收支有望保持基本平衡。目前來看，人民幣匯率并沒有強的貶值基礎，在下半年有望止跌回升。
