大通證券研究報告：研究報告：金融理財周刊：重重阻撓令 A 股難獨善其身 近期股指下跌與外圍消息面及基本面信息相關。 五一小長假前后，巨量發行的滬深 300ET F 及受其吸引而來的短線資金成為推動行情向上的主要因素 ， 指數也由此出現周線兩連陽 ， 但在 降準預期持續推后和券商創新大會并未出臺新利好措施的失望情緒影響下 ， 場內樂觀情緒明顯 減弱 ， 同時受到外圍黑天鵝事件影響 ， 以黃金 、 有色板塊領跌股指 。 市場悲觀情緒逐漸蔓延 。 A 股的跌勢在很大程度上緣于歐美市場 ， 美國低于預期的就業數據以及歐洲部分國家的選 舉令歐債問題再生變數 ， 歐元區面臨緊縮與增長的悖論 ， 對于歐洲經濟基本面以及歐債危機的 擔憂令歐元匯率跌至今年 1 月份以來低點 ， 國際資金回流美元資產 ， 美元近期走強顯示國際資 金有回流之勢 。 歐債危機不斷反復 ， 特別是近期又加進了政治因素 ， 使之變的更加復雜 。 外圍 經濟低迷 ， 自然我國的外貿形勢不容樂觀 ， 商務部變表示外需比預計的還要低還要差 ， 可見一 斑。 全球風險偏好降低，對整體 A 股走勢形成拖累。 股指的震蕩整理將延續 雖然周末降準利好股指，但股指仍呈現出震蕩調整態勢。 總體而言，仍是目前投資者信 心不足所致 。 雖然流動性改善推動需求回暖周期無法定論 ， 但經濟下滑已經被重視 ， 即便下滑 依然持續，但針對流動性改善的舉措或將繼續進行。 經歷持續的恐慌殺跌后，市場短期或將存在技術性反彈需求。整體而言，目前政策組合 效應存在滯后效應，短期股指仍將弱勢震蕩。 投資者可關注周期股表現，如地產、水泥、機 械等板塊 。 滬深 A 股多年來五月份行情均震蕩較大 。 由于一季報公布完畢 ， 在消息面缺乏新的 刺激因素下 ， 市場熱點減少 。 不過 ， 滬綜指自年初以來呈現較清晰的底部抬高走勢 ， 五月初滬......