東北證券研究報(bào)告：林州重機(jī)-002535-煤機(jī)產(chǎn)品成套化打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間：公司從以液壓支架為主的生廠商向煤炭機(jī)械成套化供應(yīng)商 方向轉(zhuǎn)變。煤炭機(jī)械成套化是行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，產(chǎn)品成套化 有利于規(guī)避產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)，滿(mǎn)足客戶(hù)全套化采購(gòu)的需求。 刮板機(jī)、掘進(jìn)機(jī)等產(chǎn)品成為今年的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。液壓支架是 公司目前銷(xiāo)售占比最大的產(chǎn)品，預(yù)計(jì) 11 年全年的營(yíng)業(yè)收入 小幅增長(zhǎng);刮板機(jī)、掘進(jìn)機(jī)預(yù)計(jì)全年有望翻倍增長(zhǎng)。公司訂 單飽滿(mǎn)，液壓支架的排產(chǎn)到 11 月份，掘進(jìn)機(jī)、刮板機(jī)已排 產(chǎn)到年底。 新產(chǎn)品與新市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)公司未來(lái)快速增長(zhǎng)。公司未來(lái)發(fā)展將 高于行業(yè)平均增速，主要增長(zhǎng)動(dòng)力有： （1）高端液壓支架等 募投項(xiàng)目明年將投產(chǎn)； （2）掘進(jìn)機(jī)、采煤機(jī)等新產(chǎn)品的銷(xiāo)售 占比有望逐步上升， 掘進(jìn)機(jī)、 采煤機(jī)等新產(chǎn)品的附加值更高， 相關(guān)產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目也已開(kāi)工建設(shè)； （3）通過(guò)與下游大型煤炭 生產(chǎn)企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，開(kāi)拓新市場(chǎng)。 煤炭機(jī)械行業(yè)未來(lái)仍將保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng)趨勢(shì)。煤炭產(chǎn)能 增加、煤機(jī)設(shè)備更新?lián)Q代、煤礦整合與煤炭生產(chǎn)機(jī)械化率的 提升等多重因素推動(dòng)煤炭機(jī)械需求的增加。預(yù)計(jì)“十二五” 期間，煤炭機(jī)械行業(yè)的年均產(chǎn)銷(xiāo)增速保持在 20%以上。 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)： 預(yù)計(jì)2011-2013年的EPS分別為0.45、 0.78、1.20 元，對(duì)應(yīng)的市盈率為 34.7、20.2、13.1 倍。公司 未來(lái)三年的凈利潤(rùn)年復(fù)合增速為 68.09%，煤機(jī)行業(yè)與公司 的成長(zhǎng)前景看好,首次給予推薦的投資評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素：煤炭行業(yè)投資增速低于預(yù)期，公司新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)進(jìn)......