□廣發(fā)證券產(chǎn)品創(chuàng)新部

　　總結(jié)前面兩篇所言，投資權(quán)證要結(jié)合權(quán)證條款、正股走勢及相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行。不過，要捕捉權(quán)證的每一波行情并非易事，因為在由供求關(guān)系決定的權(quán)證市場，有可能在資金炒作下出現(xiàn)意想不到的行情。曾有權(quán)證新手問，投資權(quán)證究竟比投資正股有什么優(yōu)勢，為何權(quán)證有這么大的吸引力？

　　相對正股而言，權(quán)證有三大優(yōu)勢。首先，權(quán)證較直接投資正股節(jié)省成本。買入認(rèn)購權(quán)證，實際上是取得間接控制正股的權(quán)利。以中遠(yuǎn)CWB1為例，行權(quán)比例0.5，即每兩份權(quán)證可在行權(quán)期以行權(quán)價認(rèn)購一股中遠(yuǎn)航運（600428行情,愛股,資訊）股份，換而言之，要通過權(quán)證實現(xiàn)間接控制一股中遠(yuǎn)航運股份的目的，需要買入兩份中遠(yuǎn)CWB1，按照8月5日的收盤價，買入兩份中遠(yuǎn)CWB1的成本是12.074元，較直接買入一股中遠(yuǎn)航運的成本24.55元節(jié)省約一半。當(dāng)然，利用權(quán)證來間接控股亦有劣勢，一是無法分享行權(quán)前正股的分紅派息（但在正股分紅派息時，權(quán)證的行權(quán)價格和行權(quán)比例會作相應(yīng)的調(diào)整），二是承擔(dān)了到期時正股市場價格低于行權(quán)價、權(quán)證沒有行權(quán)價值的風(fēng)險。

　　其次，權(quán)證具有杠桿效應(yīng)。主要體現(xiàn)在權(quán)證的實際杠桿上，從理論上說，權(quán)證能按照實際杠桿倍數(shù)放大正股的漲跌幅度，正因為此，認(rèn)購權(quán)證經(jīng)常成為捕捉市場短期反彈行情的工具。

　　三是權(quán)證在交易制度上較正股具有一定優(yōu)勢。和正股T 1的交易制度不同，權(quán)證可實現(xiàn)T 0即日回轉(zhuǎn)交易，投資者當(dāng)天買進(jìn)權(quán)證，可以即日賣出，并可多次換手。在目前橫盤整理的市況下，T 0的制度無疑更利于投資者靈活進(jìn)出市場，控制風(fēng)險。此外，權(quán)證在漲跌幅限制上也較正股寬松，單日的最大允許漲跌幅往往超過20％，這樣的安排加大了權(quán)證即日的波動區(qū)間，可充分發(fā)揮權(quán)證的杠桿爆發(fā)力。

　　但是，任何事情都有兩面性，權(quán)證的這些優(yōu)勢，在一定程度上也蘊含著風(fēng)險。比如，權(quán)證在交易制度上的靈活性，也使其經(jīng)常受到游資的特別“關(guān)照”，價格容易脫離正股走勢而跟隨資金面劇烈波動。比如，7月30日，權(quán)證板塊在正股普遍收跌的情況下全線飄紅，其中寶鋼CWB1更是上漲19.32％，權(quán)證板塊總成交金額急劇放大至近245億，占A股成交總額達(dá)到32％。顯然，對于全是認(rèn)購證的權(quán)證市場而言，這樣的行情是不太合乎常理的，絕大部分是資金的炒作所致。對于普通投資者而言，要想跟隨資金進(jìn)出獲利，是不太現(xiàn)實的，尤其是剛?cè)腴T不久的投資者，如果只看權(quán)證一時的飛漲就殺入，很可能成為高位接棒者，在資金撤離時吞下虧損的苦果。

　　初接觸權(quán)證的投資者，宜按部就班熟悉權(quán)證投資的要訣，輕倉參與并注意控制風(fēng)險，相信能在權(quán)證市場中取得不錯的戰(zhàn)績。（文章僅供參考，據(jù)此進(jìn)行投資所造成的盈虧與此無關(guān)。）