2008年不是一個(gè)從“一千點(diǎn)漲到五、六千點(diǎn)”的單邊上揚(yáng)行情。如果股指的漲幅相對(duì)來(lái)說(shuō)比過(guò)去要小，而個(gè)股的分化變得非常大，那么一旦買錯(cuò)了股票，指數(shù)漲了，您卻可能還在虧錢。因此，我認(rèn)為，明年精選個(gè)股要比以往任何一年都重要。

　　眾所周知，買股票其實(shí)是買企業(yè)的盈利，而買企業(yè)的盈利其實(shí)很大一部分要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況。如果宏觀經(jīng)濟(jì)不好，那么企業(yè)的盈利將受到影響，企業(yè)的盈利不好，反映到股市中市盈率就會(huì)偏高；反之，宏觀經(jīng)濟(jì)向好，將促使企業(yè)的盈利增長(zhǎng)，企業(yè)的盈利增長(zhǎng)了，反映到股市中市盈率和估值水平就會(huì)下降。所以，我們說(shuō)股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。明年宏觀經(jīng)濟(jì)的正面因素和負(fù)面因素都有哪些呢？

　　我們認(rèn)為，中國(guó)即將成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體，并可在未來(lái)幾年保持10%左右的高增速。這樣的增速在全球范圍內(nèi)絕對(duì)是拔尖的。固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)和出口是GDP的三大組成部分。過(guò)去三年，我國(guó)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)都在25%的水平。日后，即便出現(xiàn)宏觀調(diào)控政策，只要企業(yè)的盈利能力在增加，固定資產(chǎn)投資就不會(huì)減少。其次，有數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)需一塊在加速，居民的可支配收入在增長(zhǎng)。而出口明年有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿嗣駧派�值的速度�?huì)加快。宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面因素主要來(lái)自通貨膨脹以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退。

　　我們給出的結(jié)論是，在資金成本上升的宏觀環(huán)境下，看好消費(fèi)和服務(wù)相關(guān)行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注擁有豐富現(xiàn)金流的企業(yè)。雖然面臨人民幣升值和出口政策的壓力，中國(guó)的優(yōu)勢(shì)制造業(yè)和資源品行業(yè)仍將取得持續(xù)增長(zhǎng)，其中的優(yōu)質(zhì)公司具有長(zhǎng)線投資價(jià)值。持續(xù)關(guān)注A-H股行業(yè)估值結(jié)構(gòu)的變化，動(dòng)態(tài)調(diào)整行業(yè)配置，降低組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持基本面選股，遵循價(jià)值投資理念。