我們把主要上升行情運行在年線（250日均線）之上的市場計為牛市，上證指數牛市規律主要下降行情運行在年線以下的市場計為熊市。上證指數牛市規律A股從1990年成立至2015年，上證指數牛市規律可以分為四輪主要的牛市與熊市循環，為了更清楚地表示，我們將這四輪最大級別的牛熊轉換標注在了日K線圖上。

根據道氏理論，第二輪主要牛熊循環又可以分為次級別的四輪牛熊循環。從圖1-6中可以看出，這上證指數牛市規律輪持續11年的大循環，包括從1994年7月325點開始到2001年6月2245點結束的大牛市，以及從2001年6月2245點開始到2005年6月998點結束的大熊市。我們結合波浪理論的時間、比例和形態來劃分四輪次級別牛熊循環，可以看上證指數的周線圖，我們能很清楚地看出第二輪主要牛熊循環中的四個次級別的牛熊循環。周線圖中一根K線表示一周的價格情況，用周線圖是為了便于觀察。這張圖在后面的波浪理論中還會用到。

道氏理論產生之后，艾略特（R.N.Elliott）在1934年創立了基于道氏理論的波浪理論，波浪理論又名艾略特波浪理論。艾略特發展了道氏關于市場的三級趨勢理論，上證指數牛市規律把道氏所說的“浪潮、波浪、漣漪”進一步發展成數浪詳細規則。