發行可轉換證券有什么意義

日期：2024-02-20 14:04:52 來源：互聯網

(一)可轉換證券的定義

可轉換證券指持有者可以在一定時期內按-一定比例或價格將其轉換成一定數量的另一種證券,是長期的普通證券的看漲期權。由于可轉換證券是一種兼有債權和股權雙重性質的獨特的融資工具,因而無論是對證券發行公司還是對證券投資者都有獨到的好處。主要品種包括:可轉換債券、可交換債券、可轉換優先股票等。

(二)可轉換證券對發行公司的意義

(1)低成本籌措資金。由于這種證券可以轉換成股票,作為發行公司給予投資者可將債券轉為股份權利的回報,投資者愿意接受比直接債券更低的利率。因此,可轉換債券的票面利率通常要比一般債券低30%左右,這就降低了發行公司的籌資成本。此外，貸資金等方面的自由權等。

(2)獲得轉換溢價。它是以轉換溢價轉為股票的,一旦發生轉換,實質上就等于是公司在將來以高于當前市價的價格發行新股,從而可獲轉換溢價。與此相對照,直接發售新股通常要按當前股票市價的一定折扣(如配股)售出。

(3)擴大股東基礎,增加長期資金來源。可轉換債券的期限一般都比較長,這符合大中型投資項目的資金需要,有利于公司的長遠經營。此外,在有些國家中機構投資者和投資基金大部分都不允許投資于外國公司的股票,可轉換債券則能解決這個問題。因而這類債券的發行能擴大發行公司的股東基礎,同時還能擴大公司的影響,樹立公司的國際地位,拓展公司業務,為公司進一步在海外市場融資打下良好基礎。

(4)可以實現合理避稅。可轉換債券的利息可以作為固定開支,在確定計稅收入時予以扣減,而股票紅利是不作稅收扣減的。因此,從稅收扣減的目的來看,公司發行可轉換債券比直接發行新股更為有利。

(5)無即時攤薄效應。在可轉換債券轉換成股份前,公司現有股權結構沒有變化,故與出售普通股份不同,不會立刻產生大面積攤薄每股贏利的負面影響。在一般情況下，可轉換債券的持有者會在股票市價高于轉換價格時行使轉換權,而市價表現往往與公司贏利狀況息息相關。因此,一旦發生債務轉為股份,其攤薄效應會因公司贏利的增加而得以相對抵消。

(三)可轉換證券對投資者的意義

(1)可轉換債券的雙重性質使得投資者可以具備雙重身份。債券轉換之前,投資者是公司的債權人，獲取固定的債券利息收人;如果發生轉換,投資者就從原來的債權人轉變為公司的股東，從而可以分享公司的股息和紅利。

(2)可轉換債券可以使投資者在低風險下獲得高收益。在公司的經營狀況不穩定的情況下,投資者可以穩收債券的利息收入,即使公司破產倒閉,投資者也能比優先股和普通股先得到收回公司所欠債務的權力;而在公司股票上揚或股利收入高于債券收入的情況下,投資者又可以及時將債權轉換成股票,從而獲得更高的收益。

(四)可轉換證券的要素

(1)轉換比例。轉換比例x轉換價格=可轉換證券面值

(2)贖回。是指發行人提前買回未到期的發行在外的可轉換債券,前提往往是公司股票價格連續高于轉股價格一定幅度。

(3)轉換期限。可轉換證券具有一定的轉換期限,它是說該證券持有人在該期限內,有權將持有的可轉換證券轉化為公司股票。轉換期限通常是從發行日之后若千年起至債務到期日止。

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