為什么管理層收購具有高杠桿性質？收購增加債務

日期：2023-03-02 13:30:59 來源：互聯網

管理層收購與高杠桿性質。管理層收購的高杠桿性質可以用詹森提出的自由現金流量理論來解釋。詹森把自由現金流量定義為趣出公司可進行的凈現值為正的投資需求以外的資金。

自由現金流量往往促使管理層進行奢侈消費，而不是作為股息分派給股東。通過杠桿收購增加債務，可以迫使自由現金流量被用于償還債務。相對于股息發放來說，管理層對于償還債務的自由選擇余地大大減小。

因此，債務的增加減少了管理層對自由現金流量的分.配權;管理層收購這種杠桿收購減少了自由現金流量引致的代理成本。

在這種意義上，管理層收購收購代表了一種債務約束行為(debt-bond-ing activity)，它促使管理層接受因債務增加而重新設定的目標。

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