2008年金融危機(jī)過后，中國人民銀行行長周小川就如何改革國際貨幣體系發(fā)表了觀點(diǎn)。他認(rèn)為國際儲(chǔ)備貨幣最重要的就是解決什么樣的國際儲(chǔ)備貨幣才能保持全球金融穩(wěn)定問題，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國際儲(chǔ)備貨幣理論上講，國際儲(chǔ)備貨幣的幣值首先應(yīng)有一個(gè)國際儲(chǔ)備貨幣穩(wěn)定的基準(zhǔn)和明確的發(fā)行規(guī)則以保證供給的有序；其次國際儲(chǔ)備貨幣其供給總量還可及時(shí)、靈活地根據(jù)需求的變化進(jìn)行增減調(diào)節(jié)；最后這種調(diào)節(jié)必須超脫于任何一國的經(jīng)濟(jì)狀況和利益。當(dāng)前以主權(quán)信用貨幣作為主要國際儲(chǔ)備貨幣是歷史上少有的特例。此次國際儲(chǔ)備貨幣危機(jī)再次警示我們，必須創(chuàng)造性地改革和完善現(xiàn)行國際貨幣體系，推動(dòng)國際儲(chǔ)備貨幣向著幣值穩(wěn)定、供應(yīng)有序、總量可調(diào)的方向完善，國際儲(chǔ)備貨幣才能從根本上維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。此次金融危機(jī)的爆發(fā)并在全球范圍內(nèi)迅速蔓延，反映出當(dāng)前國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國而言，國內(nèi)貨幣政策目標(biāo)與各國對(duì)儲(chǔ)備貨幣的要求經(jīng)常產(chǎn)生矛盾。貨幣當(dāng)局既不能忽視本國貨幣的國際職能而單純考慮國內(nèi)目標(biāo)，國際儲(chǔ)備貨幣又無法同時(shí)兼顧國內(nèi)外的不同目標(biāo)。既可能因抑制本國通脹的需要而無法充分滿足全球經(jīng)濟(jì)不斷增長的需求，也可能因過分刺激國內(nèi)需求而導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫。理論上特里芬難題仍然存在，國際儲(chǔ)備貨幣即儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國無法在為世界提供流動(dòng)性的同時(shí)確保幣值的穩(wěn)定。當(dāng)一國貨幣成為全世界初級(jí)產(chǎn)品的定價(jià)貨幣、貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣后，該國對(duì)經(jīng)濟(jì)失衡的匯率調(diào)整是無效的，因?yàn)槎鄶?shù)國家貨幣都以該國貨幣為參照。經(jīng)濟(jì)全球化既受益于一種被普遍接受的儲(chǔ)備貨幣，又為發(fā)行這種貨幣的制度缺陷所害。從布雷頓森林體系解體后金融危機(jī)屢屢發(fā)生且愈演愈烈來看，全世界為現(xiàn)行貨幣體系付出的代價(jià)可能會(huì)超出從中的收益。不僅儲(chǔ)備貨幣的使用國要付出沉重的代價(jià)，發(fā)行國也在付出日益增大的代價(jià)。危機(jī)未必是儲(chǔ)備貨幣發(fā)行當(dāng)局的故意，但卻是制度性缺陷的必然。

超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的主張雖然由來已久，但至今沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。20世紀(jì)40年代凱恩斯就曾提出采用30種有代表性的商品作為定值基礎(chǔ)建立國際貨幣單位“Bancor”的設(shè)想，國際儲(chǔ)備貨幣遺憾的是未能實(shí)施。其后以懷特方案為基礎(chǔ)的布雷頓森林體系的崩潰顯示凱恩斯的方案可能更有遠(yuǎn)見。早在布雷頓森林體系的缺陷暴露之初，國際貨幣基金組織就于1969年創(chuàng)設(shè)了SDR，國際儲(chǔ)備貨幣以緩解主權(quán)貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。遺憾的是由于分配機(jī)制和使用范圍上的限制，SDR的作用至今沒有能夠得到充分發(fā)揮。但SDR的存在為國際貨幣體系改革提供了一線希望。國際儲(chǔ)備貨幣超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，也為調(diào)節(jié)全球流動(dòng)性提供了可能。由一個(gè)全球性機(jī)構(gòu)管理的國際儲(chǔ)備貨幣將使全球流動(dòng)性的創(chuàng)造和調(diào)控成為可能，當(dāng)一國主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時(shí)，該國匯率政策對(duì)失衡的調(diào)節(jié)效果會(huì)大大增強(qiáng)。這些國際儲(chǔ)備貨幣能極大地降低未來危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)危機(jī)處理的能力。