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資產(chǎn)融資主要策略分析

日期:2022-05-16 23:13:40 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)

信貸資金可用于購(gòu)買(mǎi)各式各樣的現(xiàn)存資產(chǎn)。理論上,藝術(shù)品的價(jià)格可能被信貸泡沫推升,因其資產(chǎn)融資價(jià)值僅僅取決于主觀審美偏好。1638年荷蘭爆發(fā)郁金香泡沫,資產(chǎn)融資直接原因就是郁金香球莖外形漂亮,備受追捧。一些非房地產(chǎn)商業(yè)融資集中于其他現(xiàn)存資產(chǎn)。例如,不少私募股權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目本質(zhì)上是為了提高現(xiàn)有公司的杠桿水平,資產(chǎn)融資在不必增加投資的情況下承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn),以期提升潛在收益。但是,以現(xiàn)存資產(chǎn)為抵押的信貸業(yè)務(wù)絕大多數(shù)為房地產(chǎn)抵押貸款。

在多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,大部分銀行信貸均以現(xiàn)存房地產(chǎn)為抵押。越來(lái)越多的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體也呈現(xiàn)這種趨勢(shì)。這種現(xiàn)象并非長(zhǎng)期存在。霍爾達(dá)、資產(chǎn)融資舒拉里克和泰勒的研究表明,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的銀行業(yè)務(wù)在過(guò)去45年中發(fā)生重大變化。1928—1970年,房地產(chǎn)信貸占全部銀行信貸的比例由30%逐步上升至35%。到2007年,這一比例接近60%,而其余40%的銀行信貸中也有相當(dāng)一部分可能是為商業(yè)房地產(chǎn)融資的。[插圖]正如霍爾達(dá)、舒拉里克和泰勒所述:在1928年和1970年,大多數(shù)銀行的核心業(yè)務(wù)是向公司發(fā)放非抵押貸款,鮮有例外。資產(chǎn)融資及至2007年,許多國(guó)家的銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為房地產(chǎn)貸款……標(biāo)準(zhǔn)教科書(shū)中描述的金融部門(mén)職能通常是在家庭部門(mén)儲(chǔ)蓄與企業(yè)部門(mén)生產(chǎn)性投資之間提供中介服務(wù)。然而,這類(lèi)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在當(dāng)今銀行業(yè)務(wù)中的份額微不足道。雖有部分房地產(chǎn)信貸用于支持新建房地產(chǎn)投資(包括住房和商業(yè)地產(chǎn)),但絕大多數(shù)房地產(chǎn)信貸被用于購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)存房地產(chǎn)資產(chǎn),即家庭用貸款購(gòu)置存量住房;公司和機(jī)構(gòu)投資者貸款投資現(xiàn)有商業(yè)地產(chǎn)。例如2000—2007年,英國(guó)出現(xiàn)的抵押信貸繁榮和房?jī)r(jià)上漲主要集中于現(xiàn)存房地產(chǎn),新建房地產(chǎn)投資僅出現(xiàn)小幅增加(這與美國(guó)佛羅里達(dá)州、西班牙、愛(ài)爾蘭的房地產(chǎn)建設(shè)熱潮有所不同)。

  • 資產(chǎn)融資主要策略分析
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