在學(xué)術(shù)界，統(tǒng)計學(xué)家們已經(jīng)建立了隨機游動理論。這個理論認為，股票指數(shù)隨機游動，而不是按照可預(yù)測的行為模式運動。在此基礎(chǔ)上，股票市場分析毫無意義，因為研究趨勢、隨機游動理論模式或個別證券的內(nèi)在強弱只會徒勞無獲。隨機游動理論業(yè)余投資者，無論在其他領(lǐng)域內(nèi)多么成功，隨機游動理論常常發(fā)現(xiàn)很難理解奇怪的、“不合情理的”、時而極端的、看似隨機的市場路徑。學(xué)者是有頭腦的人，因此隨機游動理論為了辯解他們對預(yù)測市場行為的無能，他們中的有些人就斷言這種預(yù)測是不可能的。許多事實駁斥了這種論斷，而且并非所有的事實都是抽象的。例如，僅僅是存在那些每年要做出成百上千個、甚至成千上萬個交易決策的成功職業(yè)交易者，就直截了當?shù)胤穸�了隨機游動的觀點，那些努力在專業(yè)生涯中引領(lǐng)職業(yè)輝煌的投資組合經(jīng)理和分析師的存在，也否定了隨機游動的觀點。

從統(tǒng)計上講，這些業(yè)績證明激勵市場演化的力量并非隨機的，或純屬巧合的。市場有其本性，而有些人充分察覺到了這種本性，取得了成功。一個每周做出幾十個決策，而且隨機游動理論每周都賺錢的短線交易者，已經(jīng)實現(xiàn)了比（在一個隨機世界中）連續(xù)擲50次硬幣，而且每次落地時都是“正面”朝上的小得多的概率。大衛(wèi)·伯嘉米尼在《數(shù)學(xué)》中寫道：擲硬幣是人人都嘗試過的概率論練習(xí)。要正面還是要背面是一種公平的賭博，因為每種結(jié)果的概率均是一半。誰都不能指望硬幣在每兩次投擲中就有一次正面朝上，但投擲多了，結(jié)果就趨向平均。隨機游動理論要讓硬幣連續(xù)50次正面朝上，就得讓100萬個人每分鐘投擲十次硬幣，每周投擲40個小時，這樣每九個世紀就會出現(xiàn)一次這樣的結(jié)果。隨機游動理論是如何不切實際的一個跡象，是從1978年3月1日的740點的最低點開始的，在紐約股票交易所交易的頭89個交易日的走勢圖，如圖2-16所示，以及隨之的討論。正如在圖2-16中，以及在圖5-5的超級循環(huán)浪走勢中證明的那樣，隨機游動理論紐約股票交易所的活動并非創(chuàng)造出一團無形的混亂。時復(fù)一時，日復(fù)一日，年復(fù)一年，DJIA的價格變化創(chuàng)造了一連串的波浪，這些波浪可以分解并細分成各種模式，完美符合艾略特在40年前總結(jié)出的基本原則。所以，正如本書讀者見證的那樣，艾略特波浪理論在每個回合都對隨機游動理論提出挑戰(zhàn)。