網站訊 2010年國際金價累計漲幅達29％，在十年牛市當中年漲幅僅次于2007年。隨著金價的不斷走高，國內黃金投資熱情持續升溫，各種黃金類投資產品陸續推出，而黃金基金的面世更是大大拓寬了投資者的參與渠道，從市場反應來看，投資者對黃金基金關注度較高。

易方達基金經理張小剛

　　據了解，國內第二只黃金基金——易方達黃金主題基金即將于4月1日公開募集，近日黃金頻道對易方達黃金主題基金的基金經理張小剛先生進行了專訪。以下為對話實錄：

　　易方達黃金基金：進可攻退可守

　　網站：易方達黃金主題基金與此前發行的諾安黃金基金有何本質上的區別？

　　張小剛：易方達黃金主題基金是主動管理的基金。配合主動管理的理念，我們在倉位設計上相對靈活，基金資產凈值最低48％、最高95％投資于海外市場中的黃金基金，包括黃金ETF、黃金股票基金等，在投資上“能進能退”。在上漲行情中，基金可以相對增加黃金股票等彈性較高資產，因此在金價大牛市行情中主動型的黃金基金上漲的彈性會更大一些。如果在一輪高通脹之后，黃金進入調整周期，基金則會以投資固定收益產品為主。

　　網站：黃金基金和目前市場上其他黃金產品，例如實物金和紙黃金相比有何優勢？

　　張小剛：買黃金基金的一個好處是，它的門檻較低，如果投資者要直接購買黃金，1000元的黃金只能按照金價波動獲取較小的收益，而黃金基金則有專業人員打理，在全球的主要市場上尋找有關黃金的投資機會。

　　此外，另一個好處是它的交易費用較低。實物黃金一個完整的交易需要投資者支付購買金額的6％作為手續費，但是這只基金的全部交易費用只有3％，是前者的一半，對于喜歡頻繁交易以捕捉黃金短期價格波動的人來說，黃金基金是一個更好的選擇。

　　基金不會考慮白銀資產

　　網站：當前白銀價格已經刷新31年來新高，漲幅甚至超過黃金，那么易方達黃金基金是否會考慮配置白銀資產？

　　張小剛：白銀需求受經濟周期波動影響較大，金融屬性比黃金薄弱。另外白銀的市場容量小。易方達黃金主題基金短期不會投資白銀資產。

　　網站：易方達黃金基金的主題是追求基金資產長期穩定增值，請問黃金基金在普通投資者整體家庭資產配置中占比多少合適？

　　張小剛：從過去的經驗數據來看，黃金基金資產在總體資產的占比為10％左右為一個合適的比例，因為配置一定比例的黃金資產會減小整體資產的波動性。而從長期來看，其保值和增值功能更為明顯。

　　網站：國內一位基金經理說過：如果美國實際利率超過2％，金價將步入熊市，您是否認同這種觀點？

　　張小剛：我們要看實際利率，而不是名義利率。從當前美國名義利率和通脹水平來看，目前美國處于負的實際利率狀態，也就是說通脹遠高于名義利率。美國一旦進入較高的正實際利率狀態，會對金價產生負面影響。但是對于2％這個數字，我覺得這是個仁者見仁智者見智的看法。

　　網站：近期國際金價于高位震蕩，就您個人觀點，金價未來將如何運行？年內是否還會創下歷史新高？

　　張小剛：國際金價目前走勢主要是受貨幣政策影響，利比亞等地緣政治因素影響較小。從短期來看，6月30號將是一個非常重要時間點，屆時美國量化寬松2.0到期，美國政府下一步的動向將直接影響黃金市場走勢。

　　二次量化寬松結束前后，市場關注的是美國會不會產生一個很大的行業帶動美國整個經濟的發展，如果這個行業能夠出現，美國不用靠量化寬松來刺激經濟增長，黃金價格可能會下降。然而從目前來看，大家都還看不到任何這一方面的跡象。所以我預計金價保持強勢還是大概率事件。

　　至于金價年內高點這還是很難量化的。但是，要刺激經濟發展，各國政府需要大量發行紙幣，這就從本質上提振了黃金價格。數據顯示2001年以來全球主要十個經濟體M2增長和黃金增長幅度相近。從目前情況來看這種局面還在延續，各個央行之間對彼此紙幣的信任度在下降，隨著新的國際貨幣體系在艱難博弈過程之中產生，金價往上走的概率還是比較大的。

　　基金經理簡介

　　張小剛簡介：工商管理碩士（MBA），11年證券從業經歷。曾任Atticus Capital， LLP大中華區域研究員，Digital Century Capital， LLP通訊行業研究員，Pacific Investment Management Company投資經理，香港企榮財務有限公司投資基金經理、易方達基金管理有限公司海外市場股票研究員、基金經理助理，自2010年1月21日起任易方達亞洲精選股票型基金基金經理。