凈資產(chǎn)回報率（分類：教學(xué)視頻）凈資產(chǎn)回報率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率；凈資產(chǎn)回報率用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，公司對股東投入資本的利用效率；它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足，同時也是衡量錢生錢的關(guān)鍵指標(biāo)。以任一假定公司為例：其稅后利潤為2億元，凈資產(chǎn)為15億元，凈資產(chǎn)收益率就是13．33%（即<2億元/15億元>*100%）。凈資產(chǎn)回報率=稅后利潤/所有者權(quán)益總額*100%。

凈資產(chǎn)回報率

 

凈資產(chǎn)回報率（凈資產(chǎn)收益率）是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率；用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，公司對股東投入資本的利用效率；它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足，同時也是衡量錢生錢的關(guān)鍵指標(biāo)。以任一假定公司為例：其稅后利潤為2億元，凈資產(chǎn)為15億元，凈資產(chǎn)收益率就是13．33%（即<2億元/15億元>*100%）。凈資產(chǎn)回報率 = 稅后利潤/所有者權(quán)益總額*100%，歡迎觀看凈資產(chǎn)回報率的視頻。

高凈資產(chǎn)回報率:好公司第一定律
　　公司分析包括方方面面，深深淺淺，費(fèi)時費(fèi)力。并且很多時候還無法量化，難以把握。有沒有辦法可以簡化和量化呢？據(jù)說真正的洞察力都是把紛繁復(fù)雜的現(xiàn)象簡化成一個核心的理論。我覺得也可以把公司分析簡化為一個量化的硬指標(biāo)：一個公司，如果可以保持高的凈資產(chǎn)收益率，就是一個好公司。我把它稱為好公司第一定律。

　　按照現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)方法論，證實(shí)是不重要的，關(guān)鍵是證偽。

　　迄今為止，我還沒有發(fā)現(xiàn)哪個保持高凈資產(chǎn)收益率的公司，利潤和凈資產(chǎn)沒有大幅增長。也沒有發(fā)現(xiàn)利潤持續(xù)（4-10年）大幅增長的公司，凈資產(chǎn)收益率很低的（低于10%）。所以需要朋友提出反例。

　　1、15%的凈資產(chǎn)收益率，10年后利潤增長了4倍，凈資產(chǎn)也增長了4倍。26%的凈資產(chǎn)收益率，10年后利潤增長了10倍，凈資產(chǎn)也增長了10倍。

　　2、如果這是一家非上市公司，假設(shè)公司交易價格都按凈資產(chǎn)定價，那公司的價值要分別上漲到原來的4倍和10倍。

　　3、如果這是一家上市公司，假設(shè)市場對公司的估值和10年后一致的話（PE、PB估值），公司的股價就要上漲4倍和10倍。

　　典型的例子就是沃爾瑪：

　　1970-1980年，沃爾瑪?shù)睦麧櫾鲩L了35倍，1980-1990年，利潤增長了25倍，1990-2000年，利潤增長了5倍，2000-2008年，增長了2.5倍。而沃爾瑪?shù)墓蓛r也上升了3000倍以上。

　　沃爾瑪保持了超高的凈資產(chǎn)收益率，1970-1995年常常超過25%。因?yàn)闆]有詳細(xì)分析沃爾瑪?shù)娜谫Y和分紅數(shù)據(jù)，所以利潤增長率會有不同。但說明好公司第一定律是夠了。沃爾瑪把賺來的錢開新店，驅(qū)動了利潤和凈資產(chǎn)的上升，最后驅(qū)動了股價的上升。沃爾瑪在上市后30年里，投資回報率只落后于西南航空和巴菲特，歡迎觀看凈資產(chǎn)回報率的視頻。