道氏理論在19世紀30年代達到巔峰。那時，道氏理論《華爾街日報》以道氏理論為依據每日撰寫股市評論。1929年10月23日《華爾街日報》刊登“浪潮轉向”一文，正確地指出“多頭市場（牛市）”已經結束，“空頭市場（熊市）”的時代來臨。這篇文章是以道氏理論為基礎提出的預測。道氏理論緊接這一預測之后，果然發生了可怕的股市崩盤，于是道氏理論名噪一時。道氏理論可以總結成三個假設和五個定理，也是我們所有技術分析的基石。假設1：主要趨勢不受人為操縱。道氏理論指數每天的波動可能受到人為操縱，次級折返行情也可能受到有限的人為操縱，但主要趨勢絕對不會受到人為的操縱。假設2：市場指數包含一切信息。每個市場參與者對市場消息進行解讀所形成的預期都會反映在當前的價格指數上。因此，市場指數永遠會體現出市場對未來的預期。當前的市場指數消化了當前的所有信息，如果發生地震、戰爭等災難，市場也會迅速加以評估并將其反映到指數上。假設3：這套理論并非萬無一失。道氏理論可以幫助我們客觀地認識市場，避免憑主觀猜測指導投資。它不是可以擊敗市場的系統。遵循市場波動規律，以概率思維來看待交易，形成優勢策略是運用好該理論的正確方向。

定理1：道氏理論按行情級別的大小將市場分為三種走勢：第一種走勢——潮汐，它是主要趨勢，最為重要。整體向上或向下的走勢稱為“多頭市場（牛市）”或“空頭市場（熊市）”，主要趨勢可能持續長達數年的時間。第二種走勢——波浪，它是次級的折返走勢，最難捉摸。它是主要多頭市場中的重要下跌走勢；或是主要空頭市場中的反彈。次級折返走勢通常會持續三個星期至數個月的時間。第三種走勢——漣漪，它是每天波動的走勢，相對于一波主要趨勢來說，日間走勢通常較不重要。